性情、情绪与海龟心态
理解一名交易者，意味着理解其情绪特征如何塑造交易行为。这是本文所依据的笔记的出发点。有些人天生具备更容易实现一致交易的特质；对另一些人来说，这些特质必须刻意培养。笔记将此视为首要任务，而非次要任务。如果情绪默认反应会在错误的时刻将交易者推向错误的决策，那么看懂图表或计算仓位大小的技能是不够的。 笔记特别指出三种必须克服的倾向：结果偏差（过度关注单笔交易的结果）、近因偏差（相对于全部历史，过度重视近期事件），以及预测未来的冲动。这些并非罕见的缺陷。它们是人类认知的普通特征，而同样的特征也有助于解释市场为何会以反复出现的方式运行。正如这些笔记所描述的，海龟们被训练去绕开它们。他们的方法并非试图删除情绪；而是试图让情绪反应与规则化流程的执行无关。 这种框架很重要。一个试图始终正确的交易者，会在情绪上依附于每一笔交易。一个试图执行统计过程的交易者，则依附于过程。笔记明确指出，后一种立场才与生存和一致性相关。本文的其余部分将依次考察每种偏差，然后探讨它们如何相互作用、该方法可能如何被误读，以及实践它需要什么。
结果偏差：为什么正确不是目标
结果偏差是指根据结果而非决策当时质量来评判决策的倾向。笔记将优秀交易者描述为专注于当下，而不是执着于未来。相比之下，新手想要预见将会发生什么。如果他们赢了，就断定自己预测正确，感觉自己像英雄；如果他们输了，就把自己当成傻瓜。笔记称这是一个错误。 海龟的立场不同：海龟们不在乎自己是对是错。他们在乎自己是否在赚钱。他们拒绝扮演先知的角色——瞥一眼市场就宣布黄金价格即将上涨。他们的立场是：未来的细节不可知，而市场行为的特征是可预测的。交易者无法知道市场会涨还是会跌，也无法知道趋势会立即结束还是两个月后结束。但交易者可以知道趋势会出现，价格运动的模式不会改变，因为人类情绪和认知特质不会改变。 笔记中有一个反直觉的含义：如果你大多数时候都错，赚钱实际上可能更容易。如果你的大多数交易都亏损，这证明你并没有试图预测未来。正因如此，你不会依附于任何单笔交易的结果，因为你已经接受任何一笔交易都可能亏损。有了这种预期，一笔交易的结果并不能说明你的智力或价值。笔记说得很直白：要赢，思维必须从结果偏差中解放出来。个别结果无关紧要。连续亏损十次但仍遵循策略，不是失败；这是把工作做好，只是有点不走运。
近因偏差：近期过去的拉力
近因偏差是结果偏差的镜像。大多数交易者想过去想得太多，就像他们想未来想得太多一样。他们纠结于自己做过什么、犯过什么错误、哪些交易失败了。笔记观察到，这种习惯消耗了本可用于当下决策的注意力。 根据笔记，海龟们从过去经验中学习，但不被其折磨。他们不因过去的错误责备自己，也不为过去的亏损耿耿于怀。他们把这些亏损视为游戏的一部分。这并不等同于忽视历史。区别在于：是从过去提取信息，还是被过去在情绪上俘获。 第二层问题是如何给过去加权。海龟们把过去视为一个整体，并不特别重视近期事件。近期并不比历史上任何其他时期更重要；它只是感觉更重要。这种感觉就是偏差。笔记认为，由于大多数市场参与者都带有这种近因偏差，市场往往会印证它，从而强化了近期事件比实际更重要的印象。避免近因偏差的能力被描述为成功交易的重要成分。 在实践中，近因偏差会以几种方式显现：在短暂连亏后放弃一种方法，把最近几笔交易当作该方法真实质量的代表，或者假设当前市场状态会无限期持续。每一种做法都把一个小样本变成了一个大结论。笔记的纠正方法是拓宽框架：在长系列交易中评判表现，并将当下与广泛历史比较，而不是与最近几周比较。
预测冲动与概率思维
第三种偏差是预测的冲动。笔记对此毫不含糊：克服预测的冲动是交易者必须做到的事。替代方案是用概率而非预测来思考。当朋友们听说作者在海龟项目中的记录时，他们反复询问某个市场接下来会朝哪个方向走。他们以为，一个在期货交易中赚了数百万的知名培训小组成员，必定对未来持有坚定看法。标准答案却令人失望：“我不知道。”而且，笔记补充说，这个答案是诚实的。猜测是可能的，但对猜测的信心并不合理。作者刻意克制了试图预测市场方向的习惯。 笔记指出了概率思维有多么不寻常。除非某人恰好是保险公司的精算师，否则人们很少用概率思考。他们思考的是某件事可能还是不可能，而不是它有多大可能。这正是保险公司能够针对不确定风险销售保障的原因。飓风把你的房子夷为平地就是这种风险：如果你住在热带水域附近，飓风影响你就有某种概率，强飓风损坏房子的概率更小，而足以摧毁房子的飓风到来的概率还要更小。 交易中充满了同样的不确定性。你不知道一笔交易是否会赚钱。最多，你可以相信从长期看你的回报会超过风险。这种信念是关于结果分布的陈述，而不是关于下一次单一事件的断言。笔记的要点是，预测冲动会把概率过程转化为情绪过程，而情绪版本更可能产生不一致的执行。
细节不可知，特征可预测
在这些笔记所述的海龟框架核心，是未知细节与可预测特征之间的区分。细节，即市场是涨还是跌，或者趋势是现在结束还是两个月后结束，无法事先知道。特征，即趋势会出现、价格运动遵循会重复的模式，则可以依赖，因为其根本原因稳定。人类情绪和认知特征不会改变，而市场是由在不确定性下做决策的人组成的。 这是一个机械论论证，而不是神秘论论证。如果恐惧与贪婪、过度反应与反应不足、从众与后悔是交易者身上恒定的特征，那么他们留下的价格足迹就会带有可识别的形态。笔记并不声称任何特定形态在任何特定场合都会产生利润。它们只声称一般形态会反复出现。例如，趋势跟踪方法建立在价格有时会持续朝一个方向运动的假设之上；这一假设并不需要知道哪个市场会形成趋势、何时开始或持续多久。 其结果是交易者关注点的转变。问题不再是接下来会发生什么，而是这是什么样的环境，以及该方法在这样的环境中会怎么做。笔记谨慎地指出，未来的细节无法知晓。这不是悲观主义；这正是使系统化方法有意义的条件。如果细节可知，规则化方法就没有必要。正因为细节不可知，方法才存在，以将不可知的事件序列转化为可管理的统计敞口，并配有风险限制和对市场任何反应的定义明确的应对。
