L'expérience d'entrée aléatoire : conception et mise en place
L'expérience décrite dans les notes d'étude commence par une règle de décision délibérément grossière : pour chaque transaction sur chacun des dix marchés, la direction — longue ou courte — est décidée par pile ou face. Aucun indicateur, configuration de prix ou information ne influence le choix. Le système reste ensuite en permanence sur le marché, de sorte que lorsqu'une transaction se clôture, un autre pile ou face détermine la direction de la position suivante. Deux autres composantes complètent la conception. Les sorties sont gérées par un stop suiveur placé à trois fois la volatilité actuelle du marché. La taille de position est fixée par une règle de risque de 1 %, qui dimensionne chaque transaction de manière à ce qu'une sortie sur stop coûte environ 1 % du capital du compte. L'objectif de l'exercice n'est pas de recommander le trading aléatoire. Il s'agit d'une démonstration contrôlée qui isole la part de la performance d'un système provenant des sorties et de la gestion de l'argent plutôt que de la qualité des signaux d'entrée. Les résultats rapportés sont frappants. Sans dimensionnement des positions fondé sur le risque, le système aléatoire était rentable dans environ 80 % des exécutions, chaque exécution produisant des résultats différents car les pile ou face diffèrent. Après l'ajout de la simple règle de gestion de l'argent à risque de 1 %, le système était rentable dans 100 % des exécutions sur la période de dix ans et les dix marchés. Les rendements ont été décrits comme modestes plutôt que spectaculaires, et la fiabilité des transactions — le pourcentage de transactions clôturées avec profit — n'était que d'environ 38 %, proche de la moyenne des systèmes de suivi de tendance. Néanmoins, un résultat positif dans chaque exécution testée, obtenu avec une sélection de direction aléatoire et une obligation de rester continuellement exposé, est le détail qui rend l'expérience digne d'examen.
Pourquoi une entrée par pile ou face peut quand même produire des profits
Un pile ou face ne peut pas prévoir le prix. Pourtant, dans cette expérience, le choix de direction aléatoire n'a pas empêché le système global de gagner de l'argent. L'explication réside dans l'endroit où se situe l'avantage. L'entrée détermine seulement quand l'exposition commence et de quel côté du marché on se trouve. Elle ne contrôle pas la façon dont une transaction se termine et ne contrôle pas non plus la quantité de capital engagée. Ces deux fonctions sont gérées par le stop suiveur et la règle de dimensionnement des positions. Le stop suiveur rend la distribution des résultats asymétrique. Les transactions perdantes sont coupées à une distance prédéfinie, de sorte que leur taille est limitée. Les transactions gagnantes sont autorisées à se poursuivre tant que le marché continue d'évoluer en leur faveur, de sorte que leur taille n'est pas fixée à l'avance. Sur tout marché où les prix présentent occasionnellement des tendances, une entrée aléatoire a une chance d'être positionnée pendant une partie de cette tendance. Comme l'échantillon contient de nombreuses transactions sur dix marchés et une longue fenêtre de test, les points d'entrée forment un échantillon large et non biaisé des conditions de marché. Il en résulte que le profil des gains et des pertes est façonné principalement par la règle de sortie plutôt que par le moment de l'entrée. Une condition nécessaire à ce résultat est la participation continue. Le système est toujours sur le marché, il n'a donc pas besoin de prévoir quand une tendance commencera ; il doit seulement être présent lorsqu'elle se produit. Cela ne prouve pas que les entrées sont sans valeur. Les signaux d'entrée influencent encore la fréquence de trading, le risque initial et l'efficacité de l'utilisation du capital, et un bon signal peut fort bien ajouter de la valeur dans une conception différente. Cela montre toutefois qu'une règle d'entrée doit être mesurée par rapport à une référence aléatoire avant qu'on lui attribue la création d'un avantage.
