El experimento de entrada aleatoria: diseño y configuración
El experimento descrito en las notas del estudio comienza con una regla de decisión deliberadamente tosca: para cada operación en cada uno de los diez mercados, la dirección —larga o corta— se decide mediante un lanzamiento de moneda. Ningún indicador, patrón de precio o noticia influye en la elección. El sistema permanece entonces en el mercado de forma continua, de modo que cuando se cierra una operación, otro lanzamiento de moneda determina la dirección de la siguiente posición. Dos componentes adicionales completan el diseño. Las salidas se gestionan mediante un stop móvil situado a tres veces la volatilidad actual del mercado. El tamaño de la posición se establece mediante una regla de riesgo del 1%, que dimensiona cada operación de modo que ser sacado por el stop cueste aproximadamente el 1% del capital de la cuenta. El propósito del ejercicio no es recomendar la negociación aleatoria. Es una demostración controlada que aísla cuánto del rendimiento de un sistema proviene de las salidas y de la gestión del dinero, en lugar de la calidad de las señales de entrada. Los resultados reportados son llamativos. Sin un dimensionamiento de posiciones basado en el riesgo, el sistema aleatorio era rentable en aproximadamente el 80% de las ejecuciones, y cada ejecución producía resultados diferentes porque los lanzamientos de moneda difieren. Tras añadir la sencilla regla de gestión del dinero con riesgo del 1%, el sistema fue rentable en el 100% de las ejecuciones durante el período de diez años en los diez mercados. Los rendimientos se describieron como modestos en lugar de espectaculares, y la fiabilidad de las operaciones —el porcentaje de operaciones que terminaron con ganancias— fue de solo alrededor del 38%, cerca del promedio de los sistemas de seguimiento de tendencia. Aun así, un resultado positivo en cada ejecución probada, logrado con selección aleatoria de dirección y el requisito de permanecer continuamente expuesto, es el detalle que hace que el experimento merezca ser examinado.
Por qué una entrada por lanzamiento de moneda aún puede producir ganancias
Un lanzamiento de moneda no puede pronosticar el precio. Sin embargo, en este experimento la elección aleatoria de dirección no impidió que el sistema general ganara dinero. La explicación radica en dónde se encuentra la ventaja. La entrada determina solo cuándo comienza la exposición y qué lado del mercado se mantiene. No controla cómo termina una operación, ni controla cuánto capital se compromete. Esas dos funciones las gestionan el stop móvil y la regla de dimensionamiento de posiciones. El stop móvil hace que la distribución de resultados sea asimétrica. Las operaciones perdedoras se cortan a una distancia predefinida, por lo que su tamaño está acotado. Las operaciones ganadoras pueden continuar mientras el mercado siga moviéndose a su favor, por lo que su tamaño no se fija de antemano. En cualquier mercado donde los precios ocasionalmente tienden, una entrada aleatoria tiene la posibilidad de quedar posicionada durante parte de esa tendencia. Debido a que la muestra contiene muchas operaciones en diez mercados y una ventana de prueba larga, los puntos de entrada forman una muestra amplia e insesgada de las condiciones del mercado. El resultado es que el perfil de ganancias y pérdidas está determinado principalmente por la regla de salida y no por el momento de entrada. Una condición necesaria para este resultado es la participación continua. El sistema está siempre en el mercado, así que no necesita predecir cuándo comenzará una tendencia; solo necesita estar presente cuando ocurra una. Esto no prueba que las entradas no tengan valor. Las señales de entrada aún afectan la frecuencia de operaciones, el riesgo inicial y la eficiencia con que se usa el capital, y una buena señal bien podría añadir valor en un diseño diferente. Sin embargo, sí muestra que una regla de entrada debe medirse contra una referencia aleatoria antes de atribuirle la creación de una ventaja.
