CryptoQuant 将 20 个月趋势线标记为比特币周期的参考点

20 个月移动平均线是比特币在约 600 个交易日内每日收盘价的平均值，被绘制成一条平滑的曲线。由于它平滑了短期波动，分析师用它来描述价格的跨季度变化，而非日常波动。CryptoQuant 将其作为周期参考点引用，而非一个明确的交易价位。

这是 CryptoQuant 的一项分析功能，用于将当前比特币市场状况与更早的周期进行比较。CryptoQuant 是一家总部位于首尔、成立于 2018 年的链上数据公司。该工具通常会将回撤深度、距上次减半的时间等指标在历史各周期之间对齐。其输出是描述性的：它展示的是当下与过去周期的相似之处，而非接下来会发生什么。

不能。长期移动平均线与随后创下的历史高点之间的关系，是从极少量的已完成比特币周期中得出的观察。自 2012 年以来仅有三个完整周期走完，而随着现货 ETF 和更大规模衍生品市场的出现，市场结构已发生实质性变化。历史类比可以提供背景参考，但无法建立因果关系或可靠的结果。

比特币的发行总量上限为 2100 万枚，区块奖励大约每四年减半一次，最近一次是在 2024 年 4 月，从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。由于这一供应时间表可预测且公开，分析师用减半日期来对齐不同周期。这种比较假定供应发行是主导驱动因素，而随着其他参与者进入市场，这一假设存在争议。

美国现货比特币 ETF 于 2024 年 1 月开始交易，提供了一条受监管的、以份额形式获得比特币敞口的途径，这在更早的周期中并不存在。这引入了新的持有者、新的资金流和新的报告模式，而链上指标最初并非为捕捉这些而设计。因此，对于 2024 年之前的周期行为能在多大程度上直接套用到当前市场，分析师们看法不一。