什么是趋势跟踪：方向持续性与三种市场状态
趋势是指价格在数周或数月内持续保持一个方向的现象。它不是单次波动，也不是日内摆动；而是价格在较长一段时间内维持的一种持续姿态。趋势跟踪建立在一个简单的前提之上：尽早识别这种持续性，在其持续期间参与其中，并在其消退前退出。基本策略是在上升趋势刚刚开始时买入，并在该趋势结束前离场。 市场被描述为会进入三种状态之一：上升趋势、下降趋势或横向趋势。横向状态是其他一切的参照点。在海龟计划中，参与者被教导在市场刚刚从横向转为向上时买入，在下降趋势即将开始时做空，并在趋势一旦结束时就立即离场。趋势结束有精确的定义：市场从上升或下降趋势重新回到横向状态。 正是这种框架使趋势跟踪成为机械化的方法，而非预测性的方法。交易者不是在预测价格将走向何方；交易者是在对已经观察到的状态变化做出反应。横向区间被视为犹豫不决的基准，而突破该区间则被视为新方向的证据。 由此得出一个重要推论。由于入场只在区间被突破之后才发生，而且许多突破会失败，趋势跟踪接受大量小额亏损和漫长的平静期，以换取少数几次持续的大行情。原始资料指出，大部分利润可能仅来自两到三笔成功的交易。这种分布塑造了该方法中的每一条其他规则：风险控制、离场，以及在连续亏损后仍继续接受信号所需的纪律。
突破法与唐奇安通道
海龟计划中使用的具体入场技术被称为突破法，有时也被称为唐奇安通道，因为理查德·唐奇安推广了这种通道突破方法。基本思路很直接：当市场超过某一指定过往期间的最高点时买入，这意味着价格已经突破了此前确立的水平。 在实践中，该通道由两条参考线构成。上轨来自回看窗口内的最高价，下轨来自最低价。当价格在这两条线之间运行时，市场表现得像一个横向区间。当价格收于或运行至其中一条线之外时，突破条件即被满足。 每个交易日结束后，所用系统的高点和低点突破位都会被重新计算。日常工作并不繁重：回顾最近一段价格数据，根据价格走势的视觉特征识别出一两个重要的高点。在大多数日子里，高点不会变化，因此无事可做。只有当价格真正运行至该水平之外时，才会触发行动。 突破背后的逻辑是，先前的高点代表卖方此前压制市场的水平。当价格超过该水平时，买方已经吸收了此前阻止上涨的供给，市场可能正从横向状态转向方向性状态。同样的推理反向适用于空头一侧，即跌破近期低点暗示市场转向下降趋势。 突破位并非确定性事件。许多突破会失败，价格回落至区间内，从而产生小额亏损。这正是该方法要搭配预设止损、而非依赖主观判断的原因。
系统1与系统2：两个时间跨度并行运作
海龟方法使用两个独立的系统，每个系统都有自己的回看窗口。系统1被称为中期系统，其高点和低点突破位由过去20天（约四个交易周）确定。系统2使用更长的时间跨度，其突破位由过去60天（约12个交易周）确定。每个交易日收盘后，两个系统的高点和低点突破位都会被重新计算。 两种时间跨度会产生不同的行为。较短的回看窗口反应更快，因此会产生更多突破，并更早地参与行情。代价是对噪音更敏感：在震荡市场中，20日高点更容易被暂时突破，这可能产生不会发展为持续趋势的信号。较长的回看窗口，例如60天，需要更大的波动才会被触发，因此产生的信号更少，但每一个信号都反映了价格行为更实质性的变化。 同时运行两个系统意味着交易者同时监控两种不同的突破定义。较短的窗口可以捕捉行情的早期阶段，而较长的窗口只有在行情已经相对于更广泛的价格历史证明自身之后才会参与。 值得注意的是，具体数字——20天和60天——是参数，而非自然法则。它们定义了系统对价格变化的敏感程度以及它行动的频率。原始资料强调，所采用的具体方法并不是该计划结果的决定性因素，这意味着回看窗口的选择是一种设计决策，而非秘密配方。重要的是，这些水平按照固定规则被一致地计算出来。
两个离场标准：2N止损与趋势结束离场
在这一框架中，离场与入场一样有完整的结构。每个系统都被描述为有两个离场标准。第一个是以N衡量的止损离场，亏损不得超过2N，即两个平均真实波幅。换言之，这一跌幅相当于账户总权益的约2%，因为每个市场的交易规模确定方法也基于N。 这种耦合是关键所在。由于仓位规模由N推导而来，且止损设在距入场点2N处，因此无论交易的是哪个市场、其波动性如何，一笔交易的最大亏损都大致占账户的相同比例。每笔交易的风险被标准化，而不是听凭运气。 第二个标准是趋势结束离场。当趋势结束时平仓，而趋势结束有明确的定义：市场从上升或下降趋势重新回到横向趋势。对于多头仓位，这意味着价格已回落至近期区间的下边界；空头一侧的逻辑与此对应。 随着新价格数据的到来，止损位和突破边界每天都会被重新计算，因此离场参考会随市场移动。止损不是事后凭情绪调整的补充事项；它是在交易建立之前就确定、并按照规则更新的水平。 这一结构解释了为什么离场被视为机械性事件。止损限制了突破失败带来的损害，而趋势结束规则则以放弃部分浮动利润为代价，换取方向性阶段已经结束的确认。二者共同事先定义了这笔交易：从哪里开始、在哪里出错、在哪里结束。
