Calculadora de Value at Risk (VaR) — Guia do Usuário e Referência
O Value at Risk condensa o perigo de uma posição em uma única frase: há 95% de chance de esta posição não perder mais do que determinado valor nos próximos N dias. Este guia explica a fórmula, cada entrada e um exemplo prático.
Disclaimer: Este guia é fornecido apenas para fins educacionais e não constitui aconselhamento de investimento.
O que o VaR estima
O VaR é um limite de perda em um nível de confiança ao longo de um horizonte. Um VaR de 95% para um dia de US$ 1.000 significa que as perdas devem ficar dentro de US$ 1.000 em 95% dos dias, segundo o modelo.
A fórmula
VaR = posição vezes volatilidade vezes z-score vezes raiz quadrada dos dias. O z-score depende do nível de confiança (1,645 para 95%). A escala temporal usa a raiz quadrada dos dias.
Exemplo prático: uma posição de US$ 10.000
Você mantém uma posição de US$ 10.000 com volatilidade diária de 2% e quer um VaR de um dia a 95%. O z-score unicaudal de 95% é 1,645, então o VaR de um dia = 10.000 vezes 2% vezes 1,645, ou US$ 329. Para cinco dias, multiplique pela raiz quadrada de cinco: cerca de US$ 736.
Por que a premissa de normalidade é a fraqueza
Os mercados têm caudas gordas: as perdas reais excedem o VaR do modelo normal com mais frequência do que o modelo prevê. É por isso que a calculadora combina o VaR com o CVaR — a perda esperada na cauda além do limite.
Como usar a calculadora
Insira o valor da posição, a volatilidade, o horizonte e o nível de confiança. Leia o VaR e o CVaR em conjunto. Use o VaR para comparação e classificação, não como uma afirmação do máximo que você pode perder.
Erros comuns
O erro mais comum é confiar no VaR como um limite máximo absoluto de perdas. Outro é presumir que os retornos têm distribuição normal. E escalar o VaR diário linearmente ao longo do tempo está errado.
Parâmetros explicados
| Parâmetro | O que significa |
|---|---|
| Valor da posição | O tamanho da posição em risco. |
| Volatilidade / horizonte | A volatilidade esperada e o número de dias. |
| Nível de confiança | 90%, 95% ou 99% — o limiar de probabilidade. |
Conceitos-chave
Nível de confiança
O limiar de probabilidade — VaR de 95% significa que as perdas devem exceder o VaR apenas 5% das vezes sob o modelo.
Entrada de volatilidade
O desvio padrão dos retornos impulsiona a estimativa.
Escalonamento temporal
A perda escala com a raiz quadrada do tempo sob o modelo normal.
Erros que os traders cometem
✗ Confiar no VaR como um limite superior absoluto para perdas
✓O VaR é um limiar sob um modelo, não uma garantia. A cauda de 5% além dele pode ser severa — exatamente o que o CVaR tenta capturar.
✗ Assumir que os retornos são normalmente distribuídos
✓Os mercados têm caudas gordas. As perdas reais excedem o VaR do modelo normal com mais frequência do que o modelo prevê.
✗ Escalar o VaR diário linearmente ao longo do tempo
✓Sob o modelo padrão, o risco escala com a raiz quadrada do tempo, não linearmente — mas isso também é uma conveniência de modelagem, não um fato do mercado.
Quando esta ferramenta se encaixa — e quando não se encaixa
Use quando
- ✓Resumir o risco de uma única posição em um número comparável.
- ✓Comparar o risco de diferentes posições ou ativos.
- ✓Definir um limiar de perda diária como parte de uma disciplina de risco.
Evite quando
- ✗Depender dele para gestão de risco de cauda sem o CVaR.
- ✗Estimar o risco de portfólio sem considerar as correlações.
- ✗Negociar uma posição cujo VaR você não se deu ao trabalho de medir.
Dicas práticas que realmente ajudam
Sempre combine VaR com CVaR
O VaR informa a fronteira; o CVaR informa quão ruim fica além da fronteira. O segundo número é o mais valioso.
Use-o para comparação, não para previsão
Classificar posições por VaR é defensável; citá-lo como 'o máximo que posso perder' não é.
Reestime quando a volatilidade mudar
O VaR é tão fresco quanto sua entrada de volatilidade. Após uma expansão da volatilidade, o número antigo subestima o risco real.
Relacionado e próximos passos
Perguntas frequentes
Qual é a principal limitação do VaR?▾
Ele pressupõe uma distribuição (frequentemente normal) e diz pouco sobre perdas extremas na cauda. O CVaR ajuda ao focar nas perdas além do VaR.
O que um VaR de 95% realmente promete?▾
Segundo as premissas do modelo, as perdas devem ficar dentro do valor do VaR em 95% das vezes. Ele não promete que os outros 5% sejam brandos.
Por que o VaR escala com a raiz quadrada do tempo?▾
Segundo o modelo padrão, os movimentos diários aleatórios se cancelam parcialmente ao longo de horizontes mais longos, então o risco cresce com a raiz quadrada dos dias.
O VaR é destinado a uma única posição ou a uma carteira inteira?▾
Funciona para ambos, mas a calculadora mede uma posição. Uma versão para carteira também precisaria de correlações.
Qual é a diferença entre VaR e rebaixamento máximo?▾
O rebaixamento máximo é um extremo histórico; o VaR é uma estimativa prospectiva de um limite de perda sob uma distribuição.
Por que o CVaR é mais útil que o VaR?▾
O VaR informa o limite; o CVaR informa o quão ruim fica além do limite. O segundo número é o mais valioso.
- Tipo
- Guia do usuário
- Atualizado
- 2026-09
- Fonte
- Conteúdo educacional do SoloTrade.io
O VaR é um modelo estatístico com premissas e não garante que as perdas reais fiquem dentro da estimativa.