최근 Crypto.com에서 분사한 OG.com이 개별 미국 주식에 연동된 무기한 선물을 제공하기 위해 CFTC 승인을 신청하며, Coinbase, Kalshi, Kraken의 모회사인 Payward와 같은 대열에 합류했다. 이번 신청은 암호화폐 네이티브 기업들이 규제된 미국 주식 파생상품 시장으로 진출하려는 광범위한 움직임을 보여준다.
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최근 Crypto.com에서 분사한 사업체인 OG.com이 단일 주식 무기한 선물을 제공하기 위해 상품선물거래위원회(CFTC)의 승인을 신청하고 있다. 이번 요청으로 OG.com은 유사 상품의 승인을 추진 중인 Coinbase, Kalshi, Kraken의 모회사인 Payward와 같은 대열에 서게 된다. 이들 기업은 개별 미국 주식에 연동된 파생상품으로 사업을 확장하려는 암호화폐 네이티브 또는 암호화폐 중심 거래소다. 이 움직임은 디지털 자산 거래에 뿌리를 둔 기업들이 미국 규제 아래 전통적인 주식 연계 파생상품 영역에 진입하려 한다는 점에서 주목할 만하다.
무기한 선물은 만기가 고정되지 않은 파생상품 계약이다. 암호화폐 시장에서는 계약 가격을 기초 현물 시장과 일치시키기 위해 펀딩레이트 지급을 흔히 사용한다. 개별 주식을 기초자산으로 하는 전통적인 미국 선물과 옵션은 일반적으로 만기일이 있으므로, 무기한 구조는 미국 시장 참여자에게 다른 계약 설계를 의미할 것이다. 이 상품은 지수나 주식 바스켓이 아니라 개별 기업에 연동될 것이다. 이러한 차이는 계약이 어떻게 작동하고 규제 당국이 이를 어떻게 분류할지에 핵심적이다.
CFTC는 상품 선물과 스왑을 감독하고, SEC는 증권 시장을 규제한다. 단일 주식 무기한 선물은 개별 미국 주식을 참조하므로 두 관할권이 중복될 수 있는 영역이다. 승인을 위해서는 CFTC가 이러한 계약이 기존 미국 파생상품 규칙에 어떻게 부합하는지 판단해야 한다. 당국이 이 상품을 어떻게 취급하는지는 OG.com뿐 아니라 Coinbase, Kalshi, Payward에도 영향을 미칠 수 있다. 그 결과는 미국에서 암호화폐 스타일 파생상품과 전통적인 주식 연계 상품 사이의 경계를 형성할 수 있다.
OG.com의 요청은 Coinbase, Kalshi, Payward의 유사한 노력과 함께 이루어졌으며, 이는 여러 거래소가 개별 주식 무기한 선물에 대한 잠재적 수요를 보고 있음을 시사한다. 미국 사용자에게 이러한 상품은 현재 표준 규제 주식 파생상품 환경의 일부가 아니다. 승인될 경우 이 계약은 CFTC 규칙에 따라 개별 기업에 포지션을 취하는 다른 방법을 제공할 수 있다. 이러한 집단적 추진은 또한 암호화폐 네이티브 기업들이 디지털 자산을 넘어 전통적 금융 상품으로 제공 범위를 넓히려 한다는 것을 보여준다. 시기와 최종 조건은 규제 검토에 달려 있다.
CFTC 검토는 계약 설계, 증거금 요건, 결제, 시장 감시, 투자자 보호에 초점을 맞출 수 있다. 당국은 결정을 내리기 전에 조건을 부과하거나 공개 의견을 구할 수 있다. 원 보도에는 결정 일정이 포함되지 않았다. 여러 기업이 유사 상품을 추진하고 있기 때문에, CFTC의 어떤 조치든 단일 주식 무기한 선물을 어떻게 취급할지에 대한 선례가 될 수 있다. 핵심 질문은 당국이 역외 암호화폐 시장에서 더 흔한 구조가 미국 규제 아래에서 운영되도록 허용할지 여부다.
OG.com은 만기가 고정되지 않은 개별 미국 주식에 연동된 파생상품 계약인 단일 주식 무기한 선물을 제공하기 위해 승인을 신청하고 있다. 이 회사는 최근 Crypto.com에서 분사했다. 승인될 경우 이 상품은 CFTC의 감독 아래 제공될 것이다.
보도에 따르면 이들 역시 개별 미국 주식에 무기한 선물을 도입하기 위한 승인을 신청하고 있다. 이들의 참여는 이번 요청이 여러 기업의 광범위한 움직임의 일부임을 보여준다. Payward는 암호화폐 거래소 Kraken의 모회사다.
무기한 선물은 만기가 없지만, 개별 주식을 기초자산으로 하는 대부분의 미국 선물과 옵션에는 만기일이 있다. 암호화폐 시장에서 무기한 선물은 펀딩레이트 지급을 통해 가격을 기초자산에 가깝게 유지하는 경우가 많다. 이 모델을 개별 주식에 적용하는 것은 미국 규제 시장에서 새로운 구조가 될 것이다.
단일 주식 무기한 선물은 파생상품 규제와 증권 규제 모두에 걸쳐 있는데, CFTC는 선물과 스왑을 감독하고 SEC는 증권을 감독하기 때문이다. CFTC는 이 계약이 증거금, 결제, 투자자 보호 등 기존 규칙에 어떻게 부합하는지 검토해야 할 것이다. 이러한 중복은 승인 절차를 복잡하게 만들 수 있다.
OG.com의 요청과 기업 배경
단일 주식 무기한 선물이란 무엇인가
CFTC와 SEC의 규제 중복
경쟁 및 시장 구조적 함의
CFTC 검토에서 주목할 점
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CFTC는 이 요청을 검토하고, 결정 전에 공개 의견을 구하거나 조건을 부과할 수 있다. 원 보도에는 결정 일정이 제시되지 않았다. 그 결과는 Coinbase, Kalshi, Payward의 유사 상품이 진행될 수 있을지에 영향을 미칠 수 있다.
반드시 그렇지는 않다. 이 상품은 CFTC 승인이 필요하며, 아직 승인은 발표되지 않았다. 승인되더라도 접근성은 최종 규칙과 어떤 거래소가 계약을 제공하도록 허가받는지에 따라 달라질 수 있다. 이 보도는 기업들이 승인을 추진하는 노력을 설명한 것에 불과하다.
