암호화폐 자본은 돌아오지만, 밸류에이션 프리미엄은 축소
보도에 따르면 Kalshi는 400억 달러 밸류에이션을 추진하고 Blockchain.com은 IPO를 목표로 하고 있다. 그러나 상장된 암호화폐 트레저리 기업들은 한때 누렸던 프리미엄 밸류에이션을 유지하는 데 어려움을 겪고 있다.
Disclaimer: 뉴스 콘텐츠는 공개 뉴스 출처를 기반으로 하며 정보 제공 목적으로만 제공됩니다. 이는 투자 조언을 구성하지 않습니다.
보도에 따르면 Kalshi는 400억 달러 밸류에이션을 추진하고 Blockchain.com은 IPO를 목표로 하고 있다. 그러나 상장된 암호화폐 트레저리 기업들은 한때 누렸던 프리미엄 밸류에이션을 유지하는 데 어려움을 겪고 있다.
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미국 상품선물거래위원회(CFTC) 감독 아래 이벤트 계약을 상장하는 미국의 예측 시장 운영사 Kalshi가 보도에 따르면 약 400억 달러의 밸류에이션을 추진하고 있다. 이 수치는 이 회사를 암호화폐 및 이벤트 계약 분야에서 가장 큰 비상장 기업 중 하나로 위치시킬 것이며, 이전 펀딩 라운드에서 매겨졌던 수준을 훨씬 웃돈다. 그러나 추진 중인 밸류에이션은 체결된 거래가 아니다. 이는 회사와 그 자문사가 잠재 투자자들과 타진하는 내용을 반영할 뿐, 확정된 가격이 아니다. 그럼에도 이러한 야심은 민간 자본이 다시 암호화폐 인접 사업에 대규모로 투자할 의향이 있음을 보여준다는 점에서 업계에 중요하다. 또한 이는 보고서가 설명하는 분열, 즉 헤드라인 숫자는 커지는데 일부 상장 수단에 붙는 배수는 줄어드는 구도를 만들어낸다.
업계에서 가장 오래 운영된 지갑, 수탁 및 거래소 서비스 중 하나인 Blockchain.com이 같은 보도에 따르면 기업공개(IPO)를 목표로 하고 있다. 공개 거래소 상장은 민간 펀딩 라운드와는 다른 시험이다. 일반적으로 감사된 재무제표, 매출 및 고객 지표 공시, 상장 및 지배구조 기준 준수가 요구된다. 상장은 또한 초기 투자자와 직원들에게 민간 라운드가 제공하지 않는 유동성 경로를 제공하고, 비교 가능한 암호화폐 기업의 가치를 평가하는 데 사용할 수 있는 공개 기준점을 만들어낼 것이다. 이 계획은 암호화폐 기업들이 자본을 조달하고 주주 기반을 넓히기 위해 공개 시장으로 눈을 돌려온 더 넓은 패턴에 부합한다.
대차대조표에 암호화폐를 보유하는 것을 중심으로 구축된 상장사 집단은 한때 보유 자산의 시장 가치 대비 상당한 프리미엄에 거래되었으며, 보고서에 따르면 이러한 프리미엄은 유지하기 어려운 것으로 드러났다. 프리미엄 메커니즘은 단순하다. 투자자들은 기초 자산 자체의 비용보다 간접 노출에 더 많은 비용을 지불하고 있었다. 규제된 현물 상품, 직접 수탁 및 동일한 노출에 대한 다른 경로가 널리 이용 가능해지면서 그 추가 비용을 지불할 이유가 약해진다. 자금 조달 구조도 압박을 더한다. 많은 트레저리 기업이 주식이나 전환사채 발행을 통해 매입 자금을 조달하는데, 이는 기존 주주를 희석시킬 수 있고 이 모델을 자본 시장에 대한 지속적인 접근에 의존하게 만든다. 순효과는 업계로 유입되는 자본 규모와 일부 수단이 여전히 요구할 수 있는 밸류에이션 사이의 격차가 벌어지는 것이다.
보고서의 핵심 관찰은 괴리다. 수십억 달러가 다시 암호화폐 사업으로 향하고 있지만, 한때 시장의 일부를 규정했던 프리미엄 배수는 같은 속도로 돌아오지 않고 있다. Kalshi의 보도된 400억 달러 목표와 Blockchain.com의 IPO 야심은 그 선의 자본 유입 쪽에 있고, 트레저리 기업들의 압축된 밸류에이션은 반대쪽에 있다. 이 구분이 중요한 이유는 프리미엄이 행동을 형성하기 때문이다. 프리미엄은 기업이 얼마나 저렴하게 자금을 조달할 수 있는지, 인수자가 거래 가격을 어떻게 책정하는지, 직원과 초기 투자자가 궁극적으로 어떻게 보상받는지를 결정한다. 독자에게 유용한 구분은 헤드라인 숫자의 크기와 특정 현금흐름이나 자산에 실제로 지불되는 가격 사이의 차이다. 둘 다 여기서 사실로 보도되며, 어느 것도 가격 방향을 가리키지 않는다. 공개 뉴스 출처 기반.
Kalshi는 경제 지표나 선거 등 결과에 대한 이벤트 계약을 상장하는 미국 기반 예측 시장으로, 지정 계약 시장으로서 규제 아래 운영된다. 보도에 따르면 이 회사는 약 400억 달러의 밸류에이션을 추진하고 있으며, 이는 암호화폐 및 이벤트 계약 분야에서 가장 큰 비상장 기업 중 하나에 해당한다. 이 수치는 현재 민간 투자자들이 암호화폐 인접 사업에 얼마나 많은 자금을 투입할 의향이 있는지를 보여주는 신호로서 중요하다. 다만 추진 중인 밸류에이션은 체결된 거래와 같지는 않다.
기업공개(IPO)는 회사가 민간 투자자로부터만 자금을 조달하는 대신, 일반 투자자에게 주식을 판매하고 거래소에 상장한다는 의미다. 이 과정에서는 일반적으로 감사된 재무제표, 매출 및 고객 지표의 상세 공시, 상장 및 지배구조 규정 준수 등의 요건이 따른다. 업계에서 가장 오래된 지갑 및 수탁 서비스 제공업체 중 하나인 Blockchain.com에게 상장은 다른 암호화폐 기업들과 비교할 수 있는 공개 밸류에이션 기준을 마련해 줄 것이다.
이들은 주요 자산이 암호화폐 보유분인 상장사들로, 한때 해당 보유분의 시장 가치보다 높은 가격에 거래되었다. 투자자들은 사실상 간접 노출에 대해 추가 비용을 지불하고 있었는데, 때로는 직접 수탁이나 규제된 현물 상품에 대한 접근성이 낮았기 때문이다. 노출 경로가 더 많아지면서 그 프리미엄을 지불할 이유가 약화되었고, 이들 기업 중 다수는 이전에 누렸던 밸류에이션을 유지하기 어려워졌다.
두 지표는 서로 다른 것을 포착한다. 자본 유입은 암호화폐 사업에 얼마나 많은 돈이 투자되는지를 세고, 프리미엄은 기초 자산이나 현금흐름의 가치 대비 지불된 가격을 측정한다. Kalshi의 보도된 밸류에이션 목표와 Blockchain.com의 IPO 계획에서처럼 큰 자금이 업계로 유입되는 한편, 특정 상장 수단은 보유 자산 가치에 더 가깝게 거래될 수 있다. 이러한 괴리가 바로 보고서가 강조하는 패턴이다.
Kalshi의 보도된 400억 달러 밸류에이션 목표
Blockchain.com과 IPO 경로
트레저리 기업의 프리미엄이 유지되기 어려운 이유
자본 유입 대 밸류에이션 프리미엄
이 기사는 공개 뉴스 출처에서 재작성되고 AI에 의해 추가 처리되었습니다. 정보 제공 목적으로만 제공되며 투자 조언을 구성하지 않습니다 — 권위 있는 버전은 원본 출처를 참조하세요.