미국 증권거래위원회(SEC)가 투자자문사와 규제 대상 펀드가 일정 조건 아래 비트코인 및 기타 암호화폐 자산을 직접 보유할 수 있도록 하는 제도적 틀을 제안했다. 10월 1일 발표된 이 계획은 이제 60일간의 공개 의견 수렴 기간에 들어갔으며, 아직 최종 규칙은 아니다.
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SEC는 투자자문사와 규제 대상 펀드가 명시된 조건에 따라 비트코인 및 기타 암호화폐 자산을 직접 보유할 수 있도록 하는 제도적 틀을 제안했다. 10월 1일 발표된 이 계획은 이들 회사가 주 정부 인가 신탁회사를 수탁기관으로 이용하는 것도 허용한다. 이는 암호화폐에 대한 주요 기관 진입 경로 역할을 해온 상장지수상품뿐 아니라 자산운용사와 헤지펀드를 포함하는 집단에 적용된다. 이 제안은 최종 규칙이 아니며, 이제 60일간의 공개 의견 수렴 기간에 들어간다.
현행 규칙에 따르면 투자자문사는 일반적으로 고객 자산을 적격 수탁기관에 보관해야 하며, 이 요건은 전문 운용사가 디지털 자산을 얼마나 직접 보유할 수 있는지를 제한해 왔다. 이러한 제약은 많은 기관이 비트코인으로 들어가는 가장 간편한 경로로 ETF를 선택하게 만든 요인이다. 이 제안은 펀드나 다른 중개기관을 통한 노출이 아니라 직접 보유를 원하는 회사들을 위한 인프라 공백을 해소하는 데 목적이 있다. 어떤 자문사나 펀드에도 암호화폐를 보유하도록 요구하지는 않는다.
SEC 위원장 폴 앳킨스는 이제 수조 달러 규모가 된 암호화폐 시장에 비해 SEC의 규칙이 뒤처져 있다고 말했다. 헤스터 피어스 위원은 투자자의 선택권을 중심으로 문제를 규정하며, 규제 당국이 제3자에게 자산을 맡기도록 강제하기보다 자기보관 권리를 보호해야 한다고 말했다. 두 발언 모두 이 제안의 명시된 근거가 디지털 자산이 포트폴리오에 포함되어야 하는지가 아니라 보관 방식, 즉 누가 어떤 조건으로 자산을 보유하는지에 관한 것임을 보여준다. 자기보관에 붙는 조건들은 의견 수렴 기간 동안 큰 주목을 받을 가능성이 크다.
이 제안은 상원이 클래리티 법안(Clarity Act) 통과에 실패한 뒤 SEC와 상품선물거래위원회(CFTC)가 암호화폐 규제를 개정하려는 광범위한 움직임의 일부다. 주 신탁회사를 적격 수탁기관에 포함하는 것이 중요한 이유는 수탁 적격성이 규제 대상 펀드의 문지기 역할을 할 수 있는 기관을 결정하기 때문이다. 두 기관 모두 추가 제안을 내놓을 것으로 예상되며, 이는 기관의 암호화폐 접근을 규율하는 조건들이 계속 바뀔 수 있음을 의미한다. 앞으로 60일간의 의견서는 주요 자산운용사, 수탁기관, 은행들이 이 틀을 지지하는지 아니면 변경을 요구하는지를 보여줄 것이다.
최종 규칙은 특히 자기보관에 붙는 조건과 주 신탁회사의 역할에서 제안 내용과 달라질 수 있다. 채택될 경우 일부 기관 보유 물량이 ETF에서 직접 보유로 옮겨갈 수 있으며, 그러면 시간이 지남에 따라 ETF 자금 흐름 데이터가 기관 수요를 측정하는 지표로서 덜 완전해질 수 있다. 이 제도적 틀 자체가 매수 의무를 만들지 않으므로 배분에 미치는 영향은 점진적일 가능성이 크다. 의견 수렴 결과와 SEC 및 CFTC의 후속 제안이 다음의 구체적 이정표다. 이 보고서는 공개 뉴스 출처를 바탕으로 작성되었다.
SEC는 투자자문사와 규제 대상 펀드가 일정 조건 아래 비트코인 및 기타 암호화폐 자산을 직접 보유하고, 주(州) 신탁회사를 수탁기관으로 이용할 수 있도록 하는 제도적 틀을 제안했다. 이 제안은 10월 1일 발표되었으며, ETF나 다른 중개기관을 거치지 않고 디지털 자산을 직접 보유하려는 기관에 필요한 인프라의 공백을 해소하기 위한 것이다.
이 제도적 틀은 투자자문사와 규제 대상 펀드에 적용되며, 여기에는 자산운용사와 헤지펀드가 포함된다. 실질적으로 이 제안은 개인 투자자가 아닌 전문 자금운용사를 대상으로 한다. 직접 보관에 붙는 조건들은 이들 중 어떤 회사가 실제로 이 틀을 활용할 수 있는지를 결정하게 된다.
아니다. 이 제안은 보관과 관련된 장벽 하나를 없애는 것이지만 그 자체로 수요를 만들어내지는 않으며, 어떤 자문사나 펀드에도 암호화폐 자산을 보유하도록 요구하지 않는다. 이 틀은 의무가 아니라 허용을 위한 것이므로, 배분 비중의 변화가 있다면 점진적으로 나타날 가능성이 크고 각 회사의 개별 판단에 달려 있을 것이다.
현행 규칙은 일반적으로 자문사가 고객 자산을 적격 수탁기관에 보관하도록 요구하며, 이 때문에 많은 기관이 비트코인으로 들어가는 가장 간편한 경로로 ETF를 택하게 되었다. 주 신탁회사를 적격 수탁기관에 추가하면 그 역할을 할 수 있는 기관의 범위가 넓어질 수 있다. 수탁 적격성은 디지털 자산을 보유하는 규제 대상 펀드의 문지기 역할을 누가 할 수 있는지를 결정한다는 점에서 중요하다.
제안이 허용하려는 내용
보관이 실질적 장벽이었던 이유
당국자들이 이번 변화를 규정한 방식
더 넓은 규제 맥락
최종 규칙 이전에 바뀔 수 있는 것
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이 제안은 60일간의 공개 의견 수렴 기간에 들어가며, 그동안 자산운용사, 수탁기관, 은행들이 이를 지지하거나 변경을 요구할 수 있다. 최종 규칙은 자기보관 조건과 주 신탁회사의 역할을 중심으로 제안 내용과 달라질 수 있다. SEC와 CFTC는 암호화폐 규제에 관한 추가 제안도 내놓을 것으로 예상된다.
이 제도적 틀이 채택되면 일부 기관 보유 물량이 ETF에서 직접 보유로 옮겨갈 수 있으며, 그러면 시간이 지남에 따라 ETF 자금 흐름 데이터가 기관 수요를 보여주는 지표로서 덜 완전해질 수 있다. 이러한 이동은 수요가 얼마나 존재하는지에 대한 진술이 아니라 자산이 어디에 보관되는지의 구조적 변화일 것이다. 그러한 이동은 한꺼번에가 아니라 점진적으로 일어날 가능성이 크다.
