People Inc.가 MGM의 잔여 지분을 주당 48.30달러에 인수하겠다는 제안을 철회한 가운데, CNBC가 인용한 월스트리트저널 보도에 따르면 MGM은 이제 People Inc.에 대한 인수 제안을 검토 중인 것으로 전해졌다. 이는 구애의 향방이 여전히 미결인 상황을 보여주는 반전이다.
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CNBC가 인용한 월스트리트저널 보도에 따르면, People Inc.는 MGM의 잔여 지분을 주당 48.30달러에 인수하겠다는 제안을 철회했다. 해당 제안의 문구는 People Inc.가 이미 이 카지노 운영사의 지분을 보유하고 있으며 나머지 지분을 원하고 있었음을 나타낸다. 같은 보도에 따르면 MGM은 이후 People Inc.에 대한 자체 인수 제안을 검토해 왔으며, 이는 사실상 어느 쪽이 인수자가 될지를 뒤집는 것이다. 현재로서 중요한 사실은 구속력 있는 합의가 존재하지 않는다는 점이다. 어떤 거래든 여전히 공식 제안, 실사 및 이사회 승인에 달려 있다. 이 일련의 과정은 규모가 경쟁 우위로 여겨지는 업종에서 인수자와 피인수자의 역할이 얼마나 빠르게 바뀔 수 있는지도 보여준다.
MGM의 최고경영자는 상황을 전달받았을 때 People Inc.의 인수 제안 가능성을 배제하지 않으며 문을 열어두었다. 이러한 태도는 딜메이킹에서 중요한데, 이는 상대방과 주주 모두에게 이사회가 어떤 조건에도 구속되지 않고 협상에 응할 의향이 있음을 알리기 때문이다. 또한 제안의 규모나 구조가 바뀔 경우 선택지를 유지할 수 있어 유연성을 보존한다. 그러나 열린 문은 거래가 아니다. People Inc. 제안의 가격, 자금 조달 계획 또는 일정은 공개되지 않았다. 따라서 이 발언은 협상을 확정하는 것이 아니라 구체화하는 역할을 한다.
카지노 운영사들은 오프라인 리조트, 온라인 베팅 및 국제 시장 전반에서 경쟁이 확대됨에 따라 더 큰 사업 기반을 구축해 왔다. 규모는 마케팅 및 기술 비용을 더 많은 자산에 분산시킬 수 있고, 자본 비용이 높을 때 기업이 결합하거나 수익화할 수 있는 자산을 더 많이 제공한다. MGM은 Bellagio, MGM Grand, Aria를 포함한 잘 알려진 라스베이거스 자산을 소유 및 운영하고 있으며, 이 때문에 이 회사와 관련된 어떤 거래든 단일 카지노를 넘어서는 중요성을 지닌다. People Inc.는 리조트 운영이 아닌 소비자 인터넷 브랜드 포트폴리오를 중심으로 구축된 다른 프로필을 가지고 있으며, 이는 보도된 관심을 이례적으로 만드는 부분 중 하나이다. 게임 업계 합병은 역사적으로 인수자의 확신과 규제 당국의 신규 소유권 승인 의지 모두를 필요로 해왔다.
이 규모의 거래는 네바다 및 회사들이 라이선스를 보유한 기타 관할권의 게임 규제 당국을 통과해야 하며, 이 심사는 새로운 소유주의 적격성을 검토하고 수개월이 걸릴 수 있다. 자금 조달 조건은 실현 가능성을 좌우할 것인데, 주당 가격이 높을수록 일반적으로 더 많은 부채나 자본이 필요하고 합병 회사의 대차대조표가 달라지기 때문이다. 두 회사 모두 공개 주주를 보유하고 있으므로 공식 제안은 공시 의무를 발생시키고 대부분의 경우 이사회 및 주주 승인을 필요로 한다. 이러한 역학은 관심과 검토에 대한 보도가 구속력 있는 발표 전에 오랫동안 유포될 수 있는 이유를 설명한다.
한쪽의 리조트 및 엔터테인먼트 운영사와 다른 쪽의 인터넷 지주회사 간의 상호 관심은 게임 회사의 정의가 얼마나 광범위하게 확장되었는지를 반영한다. 투자자들은 이제 카지노 운영사를 전통적인 테이블 및 슬롯 수익과 함께 디지털 베팅, 엔터테인먼트 및 부동산으로 평가한다. 이러한 더 넓은 자산 집합은 기업 결합에 더 많은 근거를 제공하지만, 가치 평가와 지배권 배분에 더 많은 복잡성도 초래한다. 거래가 성사되든 아니든, 이번 교환은 업계 전반에 걸친 활발한 딜메이킹의 증거를 더한다.
CNBC가 인용한 월스트리트저널 보도에 따르면, People Inc.는 MGM의 잔여 지분을 주당 48.30달러에 인수하겠다고 제안했다. 이 제안은 이후 철회되었다. 제안이 회사의 '잔여' 지분을 인수하는 형태로 제시되었기 때문에, People Inc.가 이미 MGM 지분을 보유하고 있었음을 시사한다.
월스트리트저널은 MGM이 People Inc.에 대한 인수 제안을 검토 중이라고 보도했으며, 이는 원래 접근 방향을 뒤집는 것이다. 그러한 제안의 조건, 가격 또는 일정은 공개적으로 밝혀지지 않았다. 보도 시점 기준으로 상황은 서명된 합의가 아닌 검토 단계에 머물러 있다.
이는 최고경영자가 People Inc.의 인수 제안을 배제하지 않았다는 뜻으로, 이사회가 이를 검토할 의향이 있음을 시사한다. 이러한 공개적 입장은 회사의 선택지를 열어두고 상대방이 계속 대화하도록 유도할 수 있다. 가격이나 구조가 합의되지 않았으므로 이는 약속이 아니다.
게임 회사는 사업을 영위하는 각 관할권에서 라이선스를 보유해야 하며, 규제 당국은 지배권 변경을 승인하기 전에 새로운 소유주의 적격성을 심사한다. 네바다 및 기타 주에서의 심사는 수개월이 걸릴 수 있고 조건을 부과할 수도 있다. 이러한 절차는 대규모 게임 거래가 느리게 진행되고 완료 전에 변경되거나 중단될 수 있는 이유 중 하나이다.
철회된 주당 48.30달러 제안, 그리고 가능한 반전
MGM CEO의 입장이 시사하는 것
카지노 통합이 가속화되는 이유
규제, 자금 조달 및 구속력 있는 거래로 가는 길
이 교착 상태가 더 넓은 업계에 말해주는 것
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리조트, 온라인 베팅 및 국제 시장 전반에서 경쟁이 확대됨에 따라 운영사들은 더 큰 규모를 추구해 왔으며, MGM과 People Inc. 간의 보도된 관심도 이러한 흐름에 부합한다. 그러나 리조트 운영사와 인터넷 지주회사의 결합은 밸류에이션과 지배권에 대한 의문을 제기하는 이례적인 구조가 될 것이다. 딜 협상은 거래 없이 끝날 수도 있다.
