트레이딩 시스템에서 포지션 사이징의 중심 역할
학습 노트는 직접적인 주장을 합니다: 포지션 사이징은 모든 트레이딩 시스템의 가장 중요한 부분인데, 이는 오직 포지션 사이징을 통해서만 트레이더가 목표에 도달할 수 있기 때문입니다. 이 틀에서 기대값은 시스템의 진정한 잠재력에 대한 대략적인 추정치입니다. 적합한 시스템이 개발되면, 다음 결정은 포지션 크기를 결정하기 위해 어떤 계산 방법을 사용할 것인지입니다. 그 결정은 끝에 추가되는 세부 사항이 아니라, 통계적 우위를 실제 자본 곡선으로 전환하는 시스템의 부분입니다. 이 점을 이해하는 간단한 방법은 동일한 시장에서 동일한 기간 동안 동일한 진입 및 청산 규칙을 사용하는 두 트레이더를 상상하는 것입니다. 한 명은 거래당 자본의 작은 고정 비율을 위험에 노출시키고, 다른 한 명은 각 신호에 계좌의 큰 부분을 투입합니다. 신호는 동일하지만 결과는 완전히 다를 수 있습니다. 첫 번째 트레이더는 적당한 손실을 경험하고 계속 거래할 수 있습니다. 두 번째 트레이더는 정상적인 연속 손실 후에 거래를 중단해야 할 수 있는데, 계좌가 최소 포지션을 더 이상 지원하지 않기 때문입니다. 우위는 변하지 않았습니다. 사이징이 변했습니다. 이것이 노트에서 포지션 사이징을 목표 달성 메커니즘으로 취급하는 이유입니다. 진입과 청산은 거래가 언제 이루어지고 언제 종료되는지를 정의합니다. 사이징은 계좌의 얼마나 많은 부분이 노출되는지를 정의합니다. 양의 기대값을 가진 시스템도 크기가 의미 있게 복리 성장하기에 너무 작거나, 변동성을 견디기에 너무 크면 목표를 달성하지 못할 수 있습니다. 노트는 또한 부적절한 사이징 방법이 파멸로 이어진다고 경고합니다. 파멸이 어떻게 정의되든 — 자본의 절반을 잃는 것이든 전부를 잃는 것이든. 이 글의 나머지 부분에서는 그 경고 뒤의 메커니즘, 다양한 사이징 방법이 작동하는 조건, 그리고 일반적으로 오용되는 방식을 검토합니다.
진정한 잠재력에 대한 대략적인 추정치로서의 기대값
기대값은 일반적으로 큰 표본에서 거래당 평균 결과로 정의됩니다. 가장 간단한 형태로, 승률에 평균 이익을 곱한 값에서 패배율에 평균 손실을 곱한 값을 뺀 것입니다. 승률 40%, 평균 이익 2R, 평균 손실 1R인 시스템은 거래당 기대값이 0.2R입니다. 트레이더는 종종 기대값을 R 배수로 표현하는데, 여기서 1R은 거래에서 위험에 노출된 금액입니다. 이는 다양한 가격 수준과 상품을 가진 시스템을 비교 가능하게 만듭니다. 노트는 기대값을 진정한 잠재력에 대한 대략적인 추정치로 설명합니다. 그것이 대략적인 데에는 여러 이유가 있습니다. 첫째, 유한한 표본에서 추정됩니다. 100번의 거래에서 양의 기대값을 보이는 시스템은 신뢰 구간이 넓을 수 있으며, 실제 값은 더 낮거나 0이거나 음수일 수 있습니다. 둘째, 시장 조건이 변합니다. 추세가 있고 변동성이 높은 국면에서 작동한 방법은 횡보하고 변동성이 낮은 국면에서 다르게 행동할 수 있습니다. 셋째, 실제 마찰 — 슬리피지, 수수료, 갭, 미체결 — 이 종이상의 기대값을 감소시킵니다. 넷째, 추정치는 거래가 어떻게 계산되고 R이 어떻게 정의되는지에 따라 달라집니다. 기대값은 또한 결과의 순서나 분산에 대해 아무 말도 하지 않습니다. 두 시스템은 동일한 평균 거래 결과를 공유하면서도 매우 다른 표준 편차를 가질 수 있습니다. 하나는 작은 이익과 손실의 매끄러운 시리즈를 생성할 수 있고, 다른 하나는 긴 연속 손실 후 큰 이익을 생성할 수 있습니다. 포지션 사이징은 평균뿐만 아니라 분포를 고려해야 합니다. 낮은 변동성 시스템에 안전한 사이징 규칙은 동일한 기대값을 가진 높은 변동성 시스템에는 치명적일 수 있습니다. 기대값은 추정치일 뿐이므로 사이징 규칙에는 오차 여유가 필요합니다. 추정치가 정확하다고 가정하는 것은 시스템 설계에서 가장 흔한 오류 중 하나입니다.
사이징 방법을 선택하기 전에 목표 정의하기
포지션 사이징은 시스템과 목표 사이의 다리이므로 목표가 먼저 정의되어야 합니다. 노트는 두 가지 큰 목표를 대조합니다: 세 자릿수 수익률과 매끄러운 자본 곡선. 이들은 같은 목표가 아니며, 다른 사이징 선택을 암시합니다. 매우 높은 성장을 추구하는 트레이더는 포지션당 더 큰 위험, 더 깊은 손실, 계좌의 상당 부분을 잃을 확률이 더 높은 것을 받아들여야 합니다. 매끄러운 곡선을 추구하는 트레이더는 더 작은 변동을 대가로 더 낮은 성장을 받아들여야 합니다. 사이징 방법은 그 트레이드오프가 구체화되는 곳입니다. 측정 가능한 목표는 일반적으로 여러 요소를 포함합니다: 정의된 기간 동안의 목표 수익률, 최대 허용 손실, 시간 지평, 자본 추가 또는 인출에 대한 제약. 그 숫자들이 없으면 사이징 방법이 적절한지 판단할 근거가 없습니다. "돈을 벌고 싶다"는 사양이 아닙니다. "역사적 최악의 손실을 명시된 수준 이하로 유지하면서 계좌를 복리 성장시키고 싶다"가 더 가깝습니다. 노트는 또한 규모에 대한 실용적인 질문을 제기합니다: 각 포지션에서 당신의 크기는 얼마이며, 하나의 포지션 — 주식 한 주 또는 선물 한 계약 — 만 취할 수 있습니까? 이 질문은 가장 작은 거래 가능 단위가 계좌에 비해 클 수 있기 때문에 중요합니다. 하나의 계약이 이미 의도된 위험 예산을 초과한다면, 트레이더는 예산을 위반하거나 해당 상품을 거래할 수 없습니다. 목표가 한 단위에서 두 단위로 성장하는 것을 요구하지만 그 단계가 위험을 한도 이상으로 두 배로 늘린다면, 성장이 정체될 수 있습니다. 따라서 다른 목표는 다른 사이징 규칙으로 이어집니다. 높은 성장 목표는 거래당 자본의 더 큰 비율을 사용하여 더 높은 파멸 위험을 감수할 수 있습니다. 안정성 목표는 더 작은 비율을 사용하고 덜 상관된 포지션에 분산할 수 있습니다. 노트의 핵심 요점은 사이징이 고립되어 선택되지 않고, 명시된 목표를 위해 선택된다는 것입니다.
