터틀 사고의 세 기둥: 개요
1980년대에 트레이딩 교육에서 유명한 실험이 있었다. 흔히 리치와 빌로 불리는 Richard Dennis와 William Eckhardt는 터틀이라 알려진 신참 트레이더 그룹을 훈련시켰다. 목표는 트레이딩이 규칙과 사고방식의 집합으로 가르쳐질 수 있는지 확인하는 것이었다. 역사가 보여주듯 답은 '그렇다'였다. 그러나 터틀들의 성공은 단지 진입 및 청산 신호를 따르는 것만이 아니었다. 그것은 학습 노트에서 "터틀 사고"라고 부르는 특정한 사고방식을 채택하는 것이었다. 이 사고방식은 세 가지 기둥 위에 서 있다: 트레이딩을 장기적 관점에서 바라보는 것, 결과 편향을 피하는 것, 그리고 긍정적 기대값의 힘을 믿는 것이다. 첫 번째 기둥인 장기적 관점은 개별 트레이드가 훨씬 더 큰 연속선상의 데이터 포인트에 불과하다는 것을 의미한다. 단일 손실이나 이익은 시스템의 품질에 대해 거의 아무것도 알려주지 않는다. 두 번째 기둥인 결과 편향 회피는 결정을 오로지 그 결과로만 판단하려는 경향이다. 트레이딩에서는 좋은 결정이 손실을 낳을 수 있고, 나쁜 결정이 이익을 낳을 수 있다. 터틀들은 과정과 결과를 분리하도록 훈련받았다. 세 번째 기둥인 긍정적 기대값은 많은 트레이드에 걸쳐 시스템을 수익성 있게 만드는 통계적 우위다. 시스템이 긍정적 기대값을 가지면 손실 트레이드가 있더라도 장기적으로 돈을 벌게 된다. 이 세 가지 아이디어는 깊이 연결되어 있다. 장기적 관점이 없으면 모든 손실이 실패처럼 느껴지기 때문에 결과 편향을 피하기 어렵다. 결과 편향을 피하지 않으면 짧은 연속 손실 후에 시스템을 포기할 수 있기 때문에 긍정적 기대값을 신뢰하기 어렵다. 노트는 이 훈련이 터틀들의 미래 성공과 어려운 시기에 규칙을 고수하는 능력에 결정적이었다고 강조한다. 이 글의 나머지 부분에서는 각 기둥을 자세히 살펴보며 메커니즘, 근거, 그리고 트레이딩을 공부하는 사람에게 주는 실질적 함의를 설명한다.
사업 비용으로서의 손실
터틀들은 손실을 매우 특정한 방식으로, 즉 사업 비용으로 바라보도록 배웠다. 이것은 관점의 근본적인 전환이다. 삶의 대부분 영역에서 손실은 무언가 잘못되었다는 신호다. 트레이딩에서 손실은 단순히 예상된 비용이며, 가게의 임대료나 배달 트럭의 연료와 같다. 노트는 손실이 실수나 나쁜 결정을 의미하지 않는다고 말한다. 이것은 모든 손실이 용인된다는 뜻이 아니다. 긍정적 기대값 시스템 내에서는 일정 수의 손실이 불가피하며 예상되어야 한다는 뜻이다. 이 사고방식을 채택하려면 터틀들은 장기적으로 손실을 회복하고 순이익을 달성할 것임을 이해해야 했다. 이 믿음은 맹목적 낙관주의가 아니라 기대값의 수학에 근거한다. 시스템에 긍정적 우위가 있으면 개별 트레이드는 손실이더라도 모든 트레이드의 합은 양수가 된다. 문제는 감정적이다: 연속 손실은 시스템이 망가졌다는 증거처럼 느껴질 수 있다. 노트는 터틀들이 단기 손실을 무시하고 장기적 효과에 집중하도록 훈련받았다고 설명한다. 이 훈련은 그들이 규율을 유지하는 데 도움이 되었다. 사업 비용 관점은 또한 트레이더가 모든 트레이드에서 옳고자 하는 함정을 피하도록 돕는다. 완벽은 불가능하다. 목표는 모든 트레이드에서 이기는 것이 아니라 우위가 나타날 수 있도록 시스템을 일관되게 실행하는 것이다. 손실이 발생하면 터틀 사고방식은 묻는다: 그 트레이드는 규칙에 따라 이루어졌는가? 그렇다면 손실은 단순한 비용이다. 아니라면 바로잡아야 할 과정 오류가 있다. 이 구분은 필수적이다. 그것은 결과와 결정을 분리하며, 이것이 결과 편향 회피의 본질이다. 실제로 이것은 트레이드가 돈을 벌었는지뿐 아니라 규칙이 지켜졌는지에 대한 상세한 기록을 유지하는 것을 의미한다.
긍정적 기대값의 힘
기대값은 터틀 접근법의 수학적 핵심이다. 노트는 예를 통해 명확한 정의를 제공한다: 리치와 빌이 어떤 시스템의 기대값이 0.2라고 말했다면, 이는 1달러의 리스크마다 그 시스템이 시간이 지나면서 20센트의 이익을 낸다는 뜻이다. 이것은 금액이 아니라 비율이다. 리스크 단위당 얼마의 이익을 기대할 수 있는지 알려준다. 긍정적 기대값은 트레이딩 시스템을 장기적으로 실행 가능하게 만드는 통계적 우위다. 그것이 없으면 어떤 규율이나 자금 관리도 일관된 이익을 낼 수 없다. 터틀들은 이 개념을 믿도록 장려받았다. 긍정적 기대값의 힘은 누적 효과에 있다. 단일 트레이드는 무작위 사건이지만 수백 건의 트레이드에 걸쳐 우위가 가시화된다. 이는 카지노가 운영되는 방식과 유사하다. 카지노는 블랙잭의 어느 패가 이길지 모르지만 수천 번의 패에 걸쳐 확률이 하우스에 유리하다는 것을 안다. 마찬가지로 긍정적 기대값 시스템을 가진 트레이더는 어느 트레이드가 이길지 모르지만 평균 트레이드가 수익성이 있을 것임을 안다. 노트는 터틀들이 이 통계적 현실을 신뢰했다고 강조한다. 그러나 긍정적 기대값을 믿는 것은 항상 쉽지 않다. 인내와 드로다운을 견딜 수 있는 능력이 필요하다. 연속 손실 동안 인간의 자연스러운 반응은 시스템을 의심하는 것이다. 터틀들은 이 반응에 저항하도록 훈련받았다. 그들은 긍정적 기대값 시스템이 손실 기간을 가질 것이며 그 기간이 우위를 무효화하지 않는다는 것을 이해했다. 실제로 노트는 손실 기간이 종종 승리 기간의 전조라고 시사한다. 이 믿음은 다른 사람들이 그만두었을 때 터틀들이 게임에 남아 있도록 도왔다. 핵심은 우위가 발휘될 충분한 트레이드를 확보하는 것이며, 이는 연속 손실이 계좌를 전멸시키지 않도록 리스크를 관리하는 것을 의미한다.
