最近Crypto.comからスピンオフしたOG.comは、個別米国株に連動する無期限先物を提供するためCFTCの承認を求めている。これはCoinbase、Kalshi、Krakenの親会社Paywardに続く動きである。この要請は、暗号資産ネイティブ企業が規制された米国株デリバティブ市場へ進出する広範な動きを浮き彫りにしている。
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最近Crypto.comからスピンオフした事業であるOG.comは、単一銘柄の無期限先物を提供するため商品先物取引委員会（CFTC）の承認を求めている。この要請により、OG.comはCoinbase、Kalshi、そしてKrakenの親会社であるPaywardと並ぶことになる。これらの企業も同様の商品の承認を追求している。これらの企業は、暗号資産ネイティブまたは暗号資産に焦点を当てた取引所であり、個別米国株に連動するデリバティブへと事業を拡大しようとしている。この動きは、デジタル資産取引にルーツを持つ企業が、米国の規制の下で伝統的な株式連動デリバティブ分野に参入しようとしていることを示す点で注目に値する。
無期限先物は、固定の満期日を持たないデリバティブ契約である。暗号資産市場では、契約価格を原資産のスポット市場と一致させるためにファンディングレート支払いを一般的に使用する。個別株の伝統的な米国先物やオプションは通常満期日があるため、無期限構造は米国市場参加者にとって異なる契約設計を意味する。この商品は指数や株式バスケットではなく、個別企業に連動する。この区別は、契約がどのように機能し、規制当局がどのように分類するかの中心となる。
CFTCは商品先物とスワップを監督し、SECは証券市場を規制する。単一銘柄の無期限先物は個別米国株を参照し、これらの管轄が重複する可能性がある領域である。承認には、CFTCがそのような契約が既存の米国デリバティブ規則にどう適合するかを判断する必要がある。当局がこの商品をどう扱うかは、OG.comだけでなくCoinbase、Kalshi、Paywardにも影響を与える可能性がある。結果は、米国における暗号資産スタイルのデリバティブと伝統的な株式連動商品の境界を形作るかもしれない。
OG.comの要請は、Coinbase、Kalshi、Paywardによる同様の取り組みと並行しており、複数の取引所が個別株の無期限先物に対する潜在的な需要を見ていることを示している。米国ユーザーにとって、そのような商品は現在、標準的な規制された株式デリバティブの風景の一部ではない。承認されれば、契約はCFTC規則の下で個別企業にポジションを取る別の方法を提供する可能性がある。この集団的な動きはまた、暗号資産ネイティブ企業がデジタル資産を超えて伝統的な金融商品へと提供を広げようとしていることを示唆している。タイミングと最終条件は規制審査の対象となる。
CFTCの審査は、契約設計、証拠金要件、決済、市場監視、投資家保護に焦点を当てる可能性がある。当局は決定前に条件を課したり、一般からの意見を求めたりする可能性がある。元の報道では決定のタイムラインは含まれていなかった。複数の企業が類似商品を追求しているため、CFTCのいかなる行動も単一銘柄の無期限先物がどう扱われるかの前例となる可能性がある。鍵となる疑問は、当局がオフショア暗号資産市場でより一般的な構造を米国規制の下で運営することを許可するかどうかである。
OG.comは、個別米国株に連動し、固定の満期日を持たないデリバティブ契約である単一銘柄の無期限先物を提供するための承認を求めている。同社は最近Crypto.comからスピンオフした。承認されれば、この商品はCFTCの監督の下で提供されることになる。
報道によれば、彼らは個別米国株に無期限先物を導入するための承認も求めている。彼らの関与は、この要請が複数の企業による広範な動きの一部であることを示している。Paywardは暗号資産取引所Krakenの親会社である。
無期限先物は満期がなく、個別株の米国先物やオプションのほとんどには満期日がある。暗号資産市場では、無期限先物はファンディングレート支払いを用いて価格を原資産に近づけることが多い。このモデルを個別株に適用することは、米国の規制市場にとって新しい構造となるだろう。
単一銘柄の無期限先物は、CFTCが先物とスワップを監督し、SECが証券を監督するため、デリバティブ規制と証券規制の両方に触れる。CFTCは、契約が既存の規則（証拠金、決済、投資家保護など）にどう適合するかを検討する必要がある。この重複により、承認プロセスが複雑になる可能性がある。
CFTCは要請を審査し、決定前にパブリックコメントを求めたり条件を課したりする可能性がある。元の報道では決定のタイムラインは示されていない。結果は、Coinbase、Kalshi、Paywardからの類似商品が前進するかどうかに影響を与える可能性がある。
OG.comの要請と企業背景
単一銘柄の無期限先物とは何か
CFTCとSECの規制上の重複
競争と市場構造への影響
CFTC審査で注目すべき点
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必ずしもそうではない。この商品にはCFTCの承認が必要であり、承認はまだ発表されていない。承認されたとしても、アクセスは最終規則とどの取引所が契約を提供することを認可されるかに依存する可能性がある。報道は企業の承認取得の取り組みを述べているに過ぎない。
