欧州中央銀行（ECB）は、金融機関がトークン化資産のホールセール取引を中央銀行マネーで決済できる新サービス「Pontes」を開始した。ドイツ銀行、サンタンデール、ソシエテ・ジェネラルが最初の参加機関に名を連ねている。ECBはまた、自身が保有する230億ユーロのポートフォリオの一部をユーロ建てトークン化証券に振り向ける準備を進めている。
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ECBは、トークン化資産のホールセール取引を中央銀行マネーで決済できるようにする「Pontes」と呼ばれるサービスを導入した。ドイツ銀行、サンタンデール、ソシエテ・ジェネラルがすでに参加している金融機関に名を連ねており、ECBはさらに多くの参加者が続く見込みだと示している。発表は2026年9月21日にECBのプレスサイトで公表され、2日後に広く報道された。このサービスは、ユーロ圏の既存の決済・清算インフラを置き換えるのではなく、それに並行して位置づけられている。市場参加者にとっての実質的な変化は、トークン化証券が中央銀行自身に支えられたチャネルを通じて取引・決済できるようになったことである。
Pontesは分散型台帳市場をECBの既存の決済インフラに接続し、金融機関が現金部分についてステーブルコインやその他の民間デジタルマネーに依存することなくトークン化証券を取引する手段を提供する。この区別は重要である。なぜなら、これまでのブロックチェーンを基盤とする証券活動のほとんどは、価値を移転するために民間発行のトークンに依存してきたからだ。代わりに中央銀行マネーを供給することで、ECBは規制対象機関にとっての中核的な懸念、すなわち決済に用いる資産の信用力と流動性の質に対処している。この設計はまた、ユーロ圏の公式な決済資産を、発展するあらゆるトークン化市場の中心に据え続けるものである。
中央銀行は、自身が保有する230億ユーロのポートフォリオの一部を、高格付けのユーロ建てトークン化証券に投資する準備を進めている。配分の規模は、総額のうちのわずかな割合と説明されている以外、明らかにされていない。これは、ECBが他者の決済を支援するのと同じ商品を自らも保有する用意があり、単にインフラを提供するだけではないというシグナルである。トークン化機能の構築を検討している銀行にとって、中央銀行が運営者であり、限定的ながら参加者でもあることは、この資産クラスをめぐる運用上の不確実性の一部を軽減する。
現金部分の決済ファイナリティは当初、ユーロ圏の既存の即時グロス決済システムであるTARGET2内にとどまり、プロセスはまだ完全にネイティブなオンチェーンではない。ECBは、ユーロシステムが運営するDLTプラットフォーム上での直接決済、スマートコントラクトの利用、そして最終的には営業時間の延長を含む長期的な計画を説明している。これらのステップが実施されるまで、現在の仕組みは分散型台帳市場と従来のインフラの間の橋渡しとして理解するのが最も適切である。この両者の間のギャップこそ、法的ファイナリティ、営業時間帯、相互運用性に関する残りの作業の多くが存在する場所でもある。
金融におけるブロックチェーンは主に暗号資産と結びつけられてきたが、ECBが狙う機関投資家向けの機会は、より地味な決済機能である。従来の証券取引は一般に複数の中間業者を経由し、遅延やコストを生みかねない照合プロセスを伴う。発行、取引、決済を共有デジタルインフラに移すことで、そのチェーンの一部を自動化できる可能性があるが、効率化の程度はどれだけの金融機関が同じレールを採用するかにかかっている。ECBの関与は、分散型台帳技術が別個の実験として扱われるのではなく、従来の金融インフラに吸収されつつあることを示唆している。公開ニュース源に基づく。
Pontesは、欧州中央銀行が開始したサービスで、トークン化資産のホールセール取引を中央銀行マネーで決済することを可能にする。分散型台帳市場とECBの既存の決済インフラを接続することで機能し、金融機関は取引の現金部分についてステーブルコインやその他の民間デジタル通貨に依存する必要がなくなる。
ドイツ銀行、サンタンデール、ソシエテ・ジェネラルがすでに参加している金融機関に名を連ねており、ECBはさらに多くの機関が参加する見込みだと述べている。参加機関のリストが重要なのは、これらが暗号資産ネイティブ企業ではなく、大規模で規制された欧州の銀行である点であり、このサービスが主流のホールセール市場を対象としていることを示している。
まだ完全ではありません。ECBは、現金部分の決済ファイナリティは当初、既存の即時グロス決済システムであるTARGET2内にとどまると述べている。長期的な計画には、ユーロシステムが運営するDLTプラットフォーム上での直接決済、スマートコントラクト、営業時間の延長が含まれており、現在のモデルは完全にネイティブなオンチェーンシステムではなく、橋渡しとして機能している。
ECBは、230億ユーロのポートフォリオの一部を、高格付けのユーロ建てトークン化証券に振り向ける準備を進めている。総額のうちのわずかな割合と説明されている以外、配分の規模は明らかにされていない。これは、ECBが他者の決済を支援するのと同じ商品を自らも保有する用意があることを示しており、単にインフラを提供するだけではない。トークン化機能の構築を検討している銀行にとって、中央銀行が運営者であり、限定的ながら参加者でもあることは、この資産クラスをめぐる運用上の不確実性の一部を軽減する。
ECBが実際に開始したもの
ステーブルコインなしの決済
ECB自身のポートフォリオの動き
現時点でアーキテクチャが及ばないところ
なぜ地味な部分が最も重要か
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中央銀行や市場参加者による以前の取り組みは、主に実験的で、分散型台帳技術がそもそも機能するかどうかを試すものだった。Pontesが注目されるのは、トークン化資産の決済に中央銀行マネーを投入し、名前が公表されたシステム上重要な銀行を参加機関として含んでいる点である。これにより、関心は概念実証から、地味だが不可欠な証券決済の配管業務へと移行する。
