SECの定足数変更、市場構造法案なしでも暗号資産の規則制定を容易にする可能性
SECの定足数ルールの最近の変更により、議会が包括的な市場構造法案を可決していない中でも、同機関が暗号資産関連の規則制定を進めることが手続き上容易になる可能性がある。
Disclaimer: ニュースコンテンツは公開されているニュースソースに基づき、情報提供のみを目的として提供されています。投資助言を構成するものではありません。
SECの定足数ルールの最近の変更により、議会が包括的な市場構造法案を可決していない中でも、同機関が暗号資産関連の規則制定を進めることが手続き上容易になる可能性がある。
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問題となっているのは、SECの内部定足数ルールの最近の変更であり、これは同機関が公式業務を行うために何人の委員が参加しなければならないかを定めます。SECは5人の超党派委員会として構成されており、定足数要件は通常、規則を採択し、執行措置を提起し、またはガイダンスを発行できる時期を形作ります。この閾値を変更することで、提案を前進させるために必要な参加委員数を減らす可能性があります。実務上、これは暗号資産政策にとって重要です。なぜなら、特定の規則の実質的な妥当性ではなく、規則を修正するための機械的な能力に影響するからです。
包括的な暗号資産市場構造立法は制定されておらず、デジタル資産が米国の証券法と商品法にどのように位置づけられるかについての重要な問題は未解決のままです。市場構造法案は通常、監督責任を割り当て、法定定義を定めますが、それが存在しないため、連邦機関は既存の権限に依拠します。SECにとって、これは暗号資産関連政策が新たな法律ではなく、通知・意見募集型の規則制定と解釈通達を通じて進められ得ることを意味します。したがって、立法の道が閉じたままであるとき、定足数変更は手続き上のてことして重要性を増します。
元記事は、SECの指導部不在を中心にこの問題を組み立てており、その状況は同機関の通常の議題設定を複雑にし得ます。委員長または委員の地位が空席であるか、指導部が不安定な場合、委員会が合意に達する能力は予測しにくくなることがあります。定足数の閾値が低ければ、より少ない票で業務を続けられる可能性がありますが、政治的または法的制約をなくすわけではありません。指導部の不確実性と定足数ルールの相互作用は、新法がなくても暗号資産の規則制定を開始しやすくなる可能性がある理由の中心です。
暗号資産取引所、ブローカー、トークン発行体、その他の市場参加者は一般に、立法と機関の規則制定の両方を追跡します。それぞれが登録、開示、業務上の期待を変え得るからです。SECが独自の規則制定により多く依拠する場合、コンプライアンス義務は広範な議会の妥協の産物ではない提案によって形作られるかもしれません。それは企業が連邦官報とパブリックコメント期間をより注意深く監視する必要があることを意味し得ます。また、同機関が既存の法定権限を適切に解釈したかどうかをめぐる訴訟を招くこともあります。
立法と機関の規則制定は、耐久性と射程において異なります。市場構造法案は、後任の委員会が書き換えるのがより難しい法定定義と監督任務を創設しますが、そのような法案の可決には議会の合意が必要です。SECの規則制定は同機関独自の手続きを通って進み得ますが、通知・意見募集要件、司法審査、委員会構成の変化には依然として従います。定足数変更はこれらのトレードオフを解決するものではなく、それらが展開される手続き上の環境を変えるにすぎません。
定足数とは、SECが規則を採択したりガイダンスを発行したりといった公式行為を行うために必要な委員の最小人数です。SECは5人の超党派委員会として設計されているため、定足数ルールは業務を行うために必要な投票数を左右します。これらのルールの変更は、提案を前進させるための手続き上の閾値を変え得ます。
包括的な市場構造法案がないため、議会は多くの暗号資産活動について明確な法定定義を定めたり、監督責任を割り当てたりしていません。そのため、連邦機関は証券法を含む既存法を、独自の規則制定と解釈を通じて適用することになります。その結果、規制枠組みは立法よりも機関の行動によって形作られることがあります。
いいえ。定足数の変更は機関の業務を行う手続き上の能力にのみ影響し、SECに特定の暗号資産規則を提案または採択することを義務付けるものではありません。いかなる規則も、なお通知・意見募集手続きを経る必要があり、司法審査に直面する可能性があります。将来の規則制定の内容と時期は、委員会の優先事項と指導部次第です。
SECがデジタル資産に対処するために独自の手続きを用いる場合、暗号資産企業はSECの規則制定をより注意深く追う必要があるかもしれません。変更は、取引所、ブローカー、トークン発行体の登録、開示、コンプライアンス上の期待に影響し得ます。ただし、具体的な影響はSECが実際に進める提案次第です。
定足数変更とその手続き上の影響
議会の不作為が規則制定の道を残す
指導部の空白と委員会の投票力学
暗号資産企業とコンプライアンスへの影響
規則制定対立法
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市場構造法案は議会が可決する立法であり、持続的な法定定義を創設し、機関間の監督を割り当てることができます。SECの規則制定は、機関独自の手続きを通じて既存法を解釈し実施するものです。規則制定は立法より迅速であり得ますが、その後の委員会構成の変化や裁判所での異議申立てに対してより脆弱でもあります。