エッジレシオが測定するもの
エントリーシグナルは孤立した事象ではありません。シグナルが発動した後に価格に起こるすべてのこと、つまりポジションに有利な動きと不利な動きの両方が、そのシグナルの記録の一部となります。エッジレシオは、その記録を要約し、エントリールールが方向性の優位性を持つかどうかを判断するための定量的ツールです。 このアイデアの直感的なバージョンは単純です。シグナルの後、価格は有利な方向にいくらかの距離を進み、不利な方向にもいくらかの距離を進みます。多数のシグナルにわたる平均で、有利な移動が不利な移動より大きければ、そのシグナルは正のエッジを持ちます。エントリールールが完全にランダムである場合、例えばロングかショートかを決めるコイントスの場合、大規模なサンプルでは有利な変動と不利な変動はほぼ等しくなり、エッジはゼロに近くなるはずです。 エッジレシオはこの比較を単一の数値に変換します。それは、市場のボラティリティで調整した後の平均有利変動と平均不利変動の比率です。1を超える値は有利な移動が支配的であったことを意味し、1に近い値はシグナルがランダムなエントリーとよく似た挙動を示したことを意味し、1未満の値は不利な移動が支配的であったことを意味します。 この指標が何であり、何でないかを正確に理解することが重要です。エッジレシオは個々のトレードの結果を記述するものではなく、ポジションが最終的に利益で決済されるかどうかを述べるものでもありません。それは、シグナルのサンプルにわたって集計された、シグナル後の価格変動の統計的傾向を記述します。この区別が、システマティックな設計において有用である理由です。つまり、単一の結果ではなく、確率と分布の観点からエントリーを評価するのです。
有利変動と不利変動：生の構成要素
トレードはエントリー価格で始まり決済価格で終わりますが、その二つの瞬間の間で価格は通常ある範囲を移動します。ポジションに対して到達した最も極端なポイントは、エントリー価格からの距離として測定され、一般に最大不利変動（maximum adverse excursion）と呼ばれます。ポジションに有利に到達した最も極端なポイントは最大有利変動（maximum favorable excursion）です。ロングポジションの場合、価格上昇は有利変動を生み、価格下落は不利変動を生みます。ショートポジションの場合、対応は逆になります。価格下落が有利で、価格上昇が不利です。 エッジレシオの研究では、これら二つの量は通常、トレードの全期間ではなく、エントリー後の固定されたウィンドウで記録され、多くのシグナルを平等に比較できるようにします。二つの特性が重要です。第一に、変動は距離であり、リターンではありません。それらは正規化前の価格単位で表されます。第二に、変動は価格が実際に行ったことの記録であり、予測ではありません。大きな不利変動は、それ自体でシグナルに欠陥があることを意味しません。それは、その特定の事例で、価格が他の何かをする前にポジションに対して一定の距離を動いたことを意味します。 不利変動と有利変動を記録することは、トレード分析における標準的な作業です。不利変動の分布は、ストップロス水準がどこで到達されたかを示し、有利変動の分布は、ポジションが決済される前にどれだけの有利な移動が利用可能であったかを示します。エッジレシオはこれら二つの分布の平均を取り、比較しますが、分布自体が原材料であり続けます。その形状、歪度、テールの挙動、サンプルサイズは、解釈にとって依然として重要です。少数のシグナルから計算された比率と、数千のシグナルから計算された比率は、算術が同じに見えても、同じように情報量があるわけではありません。
なぜ生の平均は市場間で比較できないのか
エントリーシグナルを評価する最も直接的な方法は、その平均有利変動と平均不利変動を比較することです。前者が大きければ、シグナルは正の優位性を示します。しかし、この生の比較は、異なる市場間で直接使用することはできません。なぜなら、絶対的な価格変動は銘柄によって大きく異なるからです。 高価格でボラティリティの高い市場でテストされたシグナルと、より静かな市場でテストされた同じスタイルのシグナルを考えてみましょう。ボラティリティの高い市場は、単に価格がより動くため、両方向で大きな絶対変動を示します。ある市場での生の平均有利変動が0.50で、別の市場で0.10であることは、どちらのエントリールールが優れているかについてほとんど何も語りません。それは、一方の市場が単位時間あたりにより多く動くということだけを言っているかもしれません。同じ問題は、単一の市場内でも時間とともに現れます。ボラティリティレジームは変化するため、静かな期間に測定された生の変動は、荒れた期間に測定されたものと比較できません。 時間枠は第二の歪みを生みます。より長い観測ウィンドウは、構造上、両方向でより大きな変動を生み出すため、異なるウィンドウで測定された生の平均も互いに並べて比較することはできません。 必要なのは無次元の指標であり、シグナル時点での市場自身の典型的なボラティリティの単位で価格移動を表現するものです。そうして初めて、シグナル間、市場間、期間間の比較が意味を持ちます。この要件こそが、エッジレシオが通常、生の価格距離ではなく、ボラティリティ調整された基盤の上に構築される理由です。
