Le rôle central d'un prix de stop : définir le risque initial R
Lorsqu'un trader place un prix de stop sur le marché, les notes d'étude décrivent deux fonctions importantes. La première consiste à fixer la perte maximale que le trader est prêt à tolérer sur cette position. Cette perte planifiée est appelée risque initial, ou R. R n'est pas une étiquette abstraite ; c'est le montant qu'un trader s'attend à perdre si le marché doit être quitté pour protéger le capital. Si aucune valeur de R n'est définie à l'avance pour chaque position, affirment les notes, le trader joue de l'argent au lieu d'opérer avec un plan de risque défini. R peut être exprimé en termes monétaires, en points, ou par action ou par contrat, tant qu'il est connu avant le début de l'opération. Le prix de stop est l'outil qui rend R concret. Par exemple, si une position est entrée et qu'un stop est placé à un niveau qui produirait une perte de 450 dollars par contrat, alors R est de 450 dollars pour cette opération. Après de nombreuses opérations, la perte moyenne réalisée peut être inférieure à R. Les notes suggèrent qu'elle pourrait être d'environ la moitié de R, soit 0,5R, selon la façon dont le stop est exécuté. Cependant, les marchés peuvent former des gaps ou se déplacer violemment, et une perte peut atteindre 2R, voire 3R. De telles pertes importantes sont censées être rares, mais elles font partie de la planification du pire scénario que R représente. L'idée clé est que R est le risque planifié au moment de l'entrée, et non une estimation après coup. Il donne au trader une unité fixe pour comparer des opérations sur différents marchés, tailles de contrat et niveaux de prix. Sans cette unité, la mesure de la performance devient incohérente et émotionnelle.
Comment R devient la base des multiples de R et de l'espérance
Une fois R défini, les profits et les pertes peuvent être exprimés en multiples de ce risque initial. Un gain de deux fois le risque planifié est 2R ; une perte égale au risque planifié est 1R. C'est le cadre des multiples de R. Les notes soulignent que le travail principal d'un trader peut être formulé comme la conception d'un plan qui produit des profits en multiples de R élevés. Un système n'a pas besoin de 10R ou 20R sur chaque opération pour être efficace. Dans l'exemple du maïs, un profit de 2 250 dollars sur un risque de 450 dollars est 5R, et un profit de 4 500 dollars est 10R. Quelques résultats de ce type peuvent créer une tolérance pour de nombreuses pertes plus petites. L'espérance combine la fréquence des gains et des pertes avec leurs multiples de R. Un système avec beaucoup de petites pertes et quelques grands gagnants peut avoir une espérance positive, tandis qu'un système avec des petits gains fréquents et de rares grandes pertes peut avoir une espérance négative. Le prix de stop fixe le dénominateur de tous ces calculs. Il affecte aussi le ratio récompense/risque considéré avant l'entrée. Si une opération risque 150 dollars pour rapporter 963 dollars, cela représente plus de 6R avant coûts. Après commissions et glissement, les ratios changent. Les notes illustrent que les coûts peuvent réduire une opportunité de 6R à environ 5,35R. Cela ne rend pas l'opération mauvaise ; cela montre que les multiples de R doivent être calculés après des coûts réalistes. Le concept est important car il déplace l'attention : il ne s'agit plus d'avoir raison sur chaque opération, mais de gérer la relation entre risque, récompense et fréquence.
