Ce que sont les tendances saisonnières, et ce qu'elles ne sont pas
Une approche saisonnière vise à prévoir le mouvement futur des prix plutôt qu'à réagir à un flux incessant d'actualités qui se contredisent souvent. De nombreuses forces influencent un marché, mais certaines conditions et événements se répètent année après année. L'exemple le plus clair est le cycle météorologique annuel, passant du chaud au froid et inversement. Le calendrier présente également un ensemble d'événements récurrents, tels que les périodes de plantation et de récolte, les saisons de chauffage et de climatisation, les échéances fiscales, les jours fériés et les cycles de stocks, qui reviennent selon un calendrier globalement prévisible. La variation cyclique annuelle de l'offre et de la demande produit des changements saisonniers des prix. Le degré varie, et le moment est approximatif plutôt qu'exact. Néanmoins, comme le schéma des conditions se répète dans le même ordre chaque année, les réactions des prix peuvent se répéter avec un rythme similaire. Le mouvement saisonnier des prix peut donc être défini comme le rythme naturel du changement de marché : au même moment de l'année, les prix tendent à évoluer dans la même direction. Lorsqu'un marché peut être analysé objectivement, la saisonnalité peut être traitée comme un principe de travail. Deux clarifications s'imposent. Premièrement, un schéma saisonnier n'est pas une superstition calendaire. La définition repose sur un cycle d'offre et de demande observable et répétitif, et non simplement sur le fait qu'une date figure au calendrier. Deuxièmement, un schéma saisonnier décrit une tendance, non une règle. Il résume ce qu'un marché a fait à un moment donné de l'année, généralement sous forme de moyenne ou de médiane sur de nombreuses années. Il ne décrit pas ce que le marché doit faire l'année suivante. Garder ces deux points distincts est ce qui permet à un trader ou à un analyste d'utiliser la saisonnalité comme une attente structurée plutôt que comme une prévision supposée certaine.
Pourquoi les schémas saisonniers persistent
Sur les marchés fortement influencés par des facteurs annuels récurrents, le mouvement saisonnier des prix peut devenir plus que le résultat direct de la cause saisonnière. Une fois que les consommateurs et les producteurs établissent un schéma de consommation et de production, ils tendent à s'y fier, presque jusqu'à la dépendance, puis à le maintenir. Un schéma implique un degré de prévisibilité, et la prévisibilité invite à se positionner avant l'événement. Lorsqu'un changement est anticipé, les prix évoluent avant qu'il ne se produise. Après que le changement s'est réalisé, les prix s'ajustent à nouveau. Si ces changements sont de nature annuelle, l'anticipation et la réalisation évoluent en un cycle récurrent. Ce cycle récurrent est le fondement de la méthode de trading saisonnier, qui vise à anticiper une tendance cyclique, à entrer lorsqu'elle se développe, à la capturer lorsqu'elle apparaît, et à sortir une fois qu'elle s'est réalisée. Certains analystes vont plus loin et décrivent la saisonnalité comme presque son propre scénario de base, comme si le marché lui-même avait une mémoire. L'affirmation n'est pas mystique. Elle reflète un comportement auto-renforcé : les producteurs planifient leur capacité autour de dates connues, les consommateurs achètent selon des calendriers familiers, les stocks sont constitués et épuisés dans le même ordre, et les participants qui ont déjà vu le schéma se positionnent à nouveau pour celui-ci. Chacune de ces réponses peut contribuer à reproduire les conditions qui ont créé le schéma à l'origine. Cet auto-renforcement est aussi la raison pour laquelle le mécanisme peut s'affaiblir. Si le stockage, les importations, les substituts, la technologie ou les politiques modifient le cycle sous-jacent, le schéma de prix qui en découle peut s'estomper. La méthode saisonnière traite donc la persistance comme quelque chose à mesurer dans les données plutôt qu'à supposer.
