Le principe fondamental : plus d'opportunités pour un système à espérance positive
Un système de trading à espérance positive possède un avantage qui, en moyenne, génère un profit par transaction. Le rendement total attendu sur une période est approximativement l'espérance par transaction multipliée par le nombre de transactions effectuées. Par conséquent, si l'avantage reste stable et que les transactions sont indépendantes, augmenter le nombre de transactions sur une période donnée augmente le profit total attendu. C'est l'idée centrale de la note d'étude : « tout système avec une espérance positive décente s'améliorera s'il effectue plus de transactions sur une période donnée ». La logique n'est pas que plus de transactions créent magiquement un avantage, mais qu'un avantage préexistant est appliqué plus fréquemment. La loi des grands nombres suggère également qu'avec plus de transactions indépendantes, les résultats réalisés tendent à converger vers la valeur attendue, réduisant l'impact des séries aléatoires. Cependant, ce principe a des limites. Les coûts de transaction, le slippage et l'impact sur le marché peuvent éroder l'avantage à mesure que la fréquence des transactions augmente. De plus, l'avantage doit rester positif après ces coûts. Si un système trade trop souvent, il peut basculer vers une espérance négative. Par conséquent, l'affirmation de la note suppose une espérance positive « décente » qui survit aux frictions du monde réel. Dans ces limites, deux méthodes principales pour augmenter le nombre de transactions sont l'ajout de marchés supplémentaires et l'ajout de systèmes indépendants. Chaque méthode élargit l'ensemble des opportunités sans nécessairement changer la logique de base du système original. Le reste de cet article examine comment ces méthodes fonctionnent, quelles conditions elles nécessitent et où elles peuvent échouer. L'accent est mis sur les mécanismes et la construction de portefeuille, et non sur des recommandations de trading spécifiques.
Ajouter des marchés indépendants pour élargir les opportunités
Une façon d'augmenter le nombre de transactions est d'appliquer le même système à un ensemble plus large de marchés. La note d'étude observe qu'un bon système peut performer sur de nombreux marchés différents, donc ajouter des marchés fournit simplement plus d'opportunités. Par exemple, un système de suivi de tendance qui fonctionne sur les contrats à terme de pétrole brut pourrait également être appliqué aux contrats à terme d'obligations, aux paires de devises ou aux contrats à terme d'indices boursiers. Chaque marché supplémentaire apporte sa propre série de prix et son propre ensemble de tendances, de ranges et de modèles de volatilité. Si le système a un véritable avantage, il peut extraire cet avantage de chaque marché. Le bénéfice n'est pas seulement plus de transactions mais aussi la diversification. Lorsqu'un marché est calme ou évolue contre le système, un autre marché peut être en tendance. Cela peut réduire la volatilité globale des rendements du portefeuille. Cependant, le mot clé est « indépendant ». Ajouter des marchés fortement corrélés—comme deux indices boursiers étroitement liés—n'apporte pas beaucoup de nouvelles informations ou opportunités. Leurs mouvements de prix se chevauchent souvent, donc le système peut prendre des positions similaires dans les deux, doublant effectivement le risque plutôt que de le diversifier. La véritable indépendance provient de différentes classes d'actifs, de différentes zones géographiques ou de différents moteurs économiques. Les considérations pratiques comptent aussi. Chaque marché a ses propres spécifications de contrat, liquidité, heures de trading et coûts de transaction. Un système qui fonctionne sur des contrats à terme liquides peut ne pas se traduire directement sur un marché moins liquide sans ajustements. La prémisse de la note est qu'un système robuste se généralise à travers les marchés, mais la robustesse doit être testée plutôt que supposée. De plus, la qualité des données et l'infrastructure d'exécution doivent soutenir les marchés supplémentaires. En bref, ajouter des marchés indépendants peut élargir les opportunités et lisser les rendements, mais seulement lorsque les marchés sont véritablement distincts et que l'avantage du système survit aux conditions spécifiques de chaque marché.
