Calculateur de Value at Risk (VaR) — Guide d'utilisation et référence
La Value at Risk résume le danger d'une position en une phrase : il y a 95 % de chances que cette position ne perde pas plus d'un certain montant au cours des N prochains jours. Ce guide explique la formule, chaque paramètre et un exemple concret.
Disclaimer: Ce guide est fourni à des fins éducatives uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
Ce que la VaR estime
La VaR est un seuil de perte à un niveau de confiance donné sur un horizon donné. Une VaR à 95 % sur un jour de 1 000 $ signifie que les pertes devraient rester dans les 1 000 $ pendant 95 % des jours selon le modèle.
La formule
VaR = position fois volatilité fois z-score fois racine carrée des jours. Le z-score dépend du niveau de confiance (1,645 pour 95 %). La mise à l'échelle temporelle utilise la racine carrée des jours.
Exemple concret : une position de 10 000 $
Vous détenez une position de 10 000 $ avec une volatilité quotidienne de 2 % et vous voulez une VaR à 95 % sur un jour. Le z-score unilatéral à 95 % est de 1,645, donc la VaR sur un jour = 10 000 fois 2 % fois 1,645, soit 329 $. Pour cinq jours, multipliez par la racine carrée de cinq : environ 736 $.
Pourquoi l'hypothèse de normalité est la faiblesse
Les marchés ont des queues épaisses : les pertes réelles dépassent la VaR du modèle normal plus souvent que le modèle ne le prédit. C'est pourquoi le calculateur associe la VaR à la CVaR — la perte attendue dans la queue au-delà du seuil.
Comment utiliser le calculateur
Saisissez le montant de la position, la volatilité, l'horizon et le niveau de confiance. Lisez la VaR et la CVaR ensemble. Utilisez la VaR pour comparer et classer, non comme une affirmation du maximum que vous pouvez perdre.
Erreurs courantes
L'erreur la plus courante est de faire confiance à la VaR comme borne supérieure absolue des pertes. Une autre est de supposer que les rendements sont distribués normalement. Et mettre à l'échelle linéairement la VaR quotidienne dans le temps est faux.
Paramètres expliqués
| Paramètre | Ce que cela signifie |
|---|---|
| Montant de la position | La taille de la position à risque. |
| Volatilité / horizon | La volatilité attendue et le nombre de jours. |
| Niveau de confiance | 90 %, 95 % ou 99 % — le seuil de probabilité. |
Concepts clés
Niveau de confiance
Le seuil de probabilité — une VaR à 95 % signifie que les pertes ne devraient dépasser la VaR que dans 5 % des cas selon le modèle.
Donnée de volatilité
L'écart-type des rendements détermine l'estimation.
Mise à l'échelle temporelle
La perte évolue avec la racine carrée du temps dans le cadre du modèle normal.
Erreurs commises par les traders
✗ Croire que la VaR est une borne supérieure absolue des pertes
✓La VaR est un seuil dans le cadre d'un modèle, pas une garantie. Les 5 % de queue au-delà peuvent être sévères — exactement ce que la CVaR tente de capturer.
✗ Supposer que les rendements suivent une loi normale
✓Les marchés ont des queues épaisses. Les pertes réelles dépassent la VaR du modèle normal plus souvent que le modèle ne le prédit.
✗ Mettre à l'échelle la VaR quotidienne de façon linéaire dans le temps
✓Dans le modèle standard, le risque évolue avec la racine carrée du temps, pas linéairement — mais c'est aussi une commodité de modélisation, pas un fait de marché.
Quand cet outil est adapté — et quand il ne l'est pas
À utiliser quand
- ✓Résumer le risque d'une position unique en un chiffre comparable.
- ✓Comparer le risque de différentes positions ou actifs.
- ✓Fixer un seuil de perte quotidien dans le cadre d'une discipline de risque.
À éviter quand
- ✗S'y fier pour la gestion du risque de queue sans la CVaR.
- ✗Estimer le risque d'un portefeuille sans tenir compte des corrélations.
- ✗Trader une position dont vous n'avez pas pris la peine de mesurer la VaR.
Conseils pratiques vraiment utiles
Toujours associer la VaR à la CVaR
La VaR vous donne la frontière ; la CVaR vous dit à quel point c'est grave au-delà de la frontière. Le second chiffre est le plus précieux.
L'utiliser pour comparer, pas pour prédire
Classer les positions par VaR est défendable ; la citer comme « la perte maximale possible » ne l'est pas.
Réestimer lorsque la volatilité change
La VaR n'est aussi fraîche que sa donnée de volatilité. Après une expansion de la volatilité, l'ancien chiffre sous-estime le risque réel.
Associé et prochaines étapes
Questions fréquentes
Quelle est la principale limite de la VaR ?▾
Elle suppose une distribution (souvent normale) et dit peu de choses sur les pertes extrêmes dans la queue. La CVaR aide en se concentrant sur les pertes au-delà de la VaR.
Que promet réellement une VaR à 95 % ?▾
Selon les hypothèses du modèle, les pertes devraient rester dans le chiffre de la VaR 95 % du temps. Elle ne promet pas que les 5 % restants sont bénins.
Pourquoi la VaR évolue-t-elle avec la racine carrée du temps ?▾
Selon le modèle standard, les mouvements quotidiens aléatoires s'annulent partiellement sur des horizons plus longs, donc le risque croît avec la racine carrée des jours.
La VaR est-elle destinée à une seule position ou à un portefeuille entier ?▾
Elle fonctionne pour les deux, mais le calculateur mesure une seule position. Une version portefeuille nécessiterait aussi les corrélations.
En quoi la VaR diffère-t-elle du drawdown maximal ?▾
Le drawdown maximal est un extrême historique ; la VaR est une estimation prospective d'un seuil de perte sous une distribution.
Pourquoi la CVaR est-elle plus utile que la VaR ?▾
La VaR vous donne la frontière ; la CVaR vous dit à quel point cela devient grave au-delà de la frontière. Le second chiffre est le plus précieux.
- Type
- Guide utilisateur
- Mis à jour
- 2026-09
- Source
- Contenu éducatif SoloTrade.io
La VaR est un modèle statistique avec des hypothèses et ne garantit pas que les pertes réelles restent dans l'estimation.